上周日，沙特等国不顾美方要求宣布降低原油产量，由沙特阿拉伯、科威特、伊拉克、阿联酋、阿尔及利亚和阿曼等国做出的减产决定称，从今年5月至今年年底，各国总计将每天减产100多万桶原油。这是去年10月，欧佩克（OPEC）+决定每天减产200万桶之后，又一次大规模减产行动。

具体来看：

· 沙特将从5月起减产50万桶/日；

· 科威特自愿将石油产量减少12.8万桶/日；

· 阿联酋将从5月起减少14.4万桶的石油产量；

· 哈萨克斯坦将减产7.7万桶/日；

· 伊拉克将从5月起削减21.1万桶石油产量；

· 阿尔及利亚将从2023年5月到2023年底削减4.8万桶/日的产量；

· 阿曼减产4万桶/日；

· 俄罗斯将自愿减产50万桶/日。

其中可以发现，俄罗斯也宣布，该国有关每日减产50万桶决定的有效期将延期至今年年底，并称这是一个负责任的预防性措施。

此次减产出乎全市场的意料，市场波动率显著增加。油价跳空走高，石油股大涨，而减产导致的油运板块大跌。

在这种市场行情下，短期的波动其实很容易来不及反应。

那么问题来了，油价高了能做空吗？

OPEC+ 宣布减产前披露的 CFTC 和 ICE 期货数据显示，在截至3月28日的七天内，对冲基金和其他基金经理买入欧美市场六种最重要的石油期货和期权合约共计约合6100万桶。

而在油价短期暴涨后，实际上获利盘也就了结了。这时候的做空其实很可能回补，较难跌到之前70美元/桶的低位。

而深究 OPEC+ 减产这件事情，自从沙特和伊朗恢复外交关系以来，加之人民币进入到中东和俄罗斯的石油结算体系，美元——石油结算体系就出现了很大的裂缝。俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克周日还表示，莫斯科将把自愿减产50万桶/日的期限延长至2023年底。莫斯科在西方引入价格上限后于2月单方面宣布了这些减产。实际上此轮减产是俄罗斯与 OPEC 的一致行动。

去年2月，俄罗斯和乌克兰发生冲突后，国际市场原油价格一度飙升至每桶120美元。美国总统拜登多次呼吁 OPEC+ 成员国提升产量以稳定价格。去年10月，美国中期大选前夕，OPEC+ 宣布减产，为此，拜登曾对长期盟友沙特阿拉伯发出了“后果严重”的警告。

油价的推高显然是美国抗通胀所不愿意见的，但实际上的全球需求疲软，也使得石油的需求并不旺盛。出于自身考虑，中东方面明显不愿意再为了美国的利益自损。

一方面，美国的经济开始有萎缩势头。美国3月制造业活动数据跌至近三年来最低水平，因新订单继续萎缩，且在信贷环境收紧的情况下，制造业活动可能进一步下滑。3月制造业 PMI 从2月的47.7降至46.3。这是 PMI 连续第五个月低于50荣枯线。ISM 新订单指数从2月的47.0降至4月的44.3。积压的工作继续减少，反映出需求的崩溃以及供应链的改善。而需求疲软使得工厂几乎没有增加就业的动力。制造业就业指数从2月份的49.1降至46.9。

可见，高通胀和已经启动的原油带动的上游原材料涨价将会进一步打压美国乃至全球的制造业。油价在80美元以上的上涨空间在短期有限，但由此带动的上游大宗的上涨才是比较大的问题。

留给美国的加息空间本就受到银行破产危机而放缓，如今上游油价高涨，使得美国正式陷入通胀——衰退的两难境地。我认为，美国通胀回落的速度会较慢，目前来看，回落至2%的目标区间将会进一步延缓。

在通胀确定的情况下，防止衰退是目前更需要考虑的问题。去年美国加息较为鹰派，主要是经济基本面较好，而现在的ISM PMI萎缩，则是敲响了警钟。而加息节奏也会因投鼠忌器而鸽派。

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文章来源：应许留白公众号