纸原油处在监-管空白？

目前，对于原油宝产品属性问题存在较大争议。一名投资人对《华夏时报》记者说：“你说它是期货吧，其实更像理财产品，基本没有门槛，谁都可以买。你说它是理财吧，它居然可以输完本金还要倒赔银行损失。”

《华夏时报》记者查到，2013年，工商银行最早推出纸原油，主要挂钩国际原油价格。当年，证监会管理层曾提出，要把大力推进期货市场发展作为当年的重点工作之一，中国会继美国、英国后推出第三个全球性原油期货市场，以争夺原油定价权等。

此后5年，在2018年1月，中国银行推出“原油宝”产品。另外，建设银行、交通银行、浦发银行、民生银行等均开展了类似业务。

银行的纸原油产品为一种个人凭证式原油，投资者按银行报价在账面上买卖“虚拟”原油，通过把握国际油价走势进行操作，赚取原油价格的波动差价。

纸原油产品属于账户交易类产品，账户中的原油份额不能提取实物，可同时实现做多与做空双向选择，且交易起点数量较低，多为1桶起，T+0交易。个人客户办理该类产品需提交100%保证金，不允许杠杆交易。

可以看到，原油宝等纸原油是挂钩境外原油期货的交易产品，采取类似期货交易的操作，但原油宝是否属于期货，是否需要经过期货监-管机构审批，银行开办此类产品又是否需要经过银行监-管机构审批或备案，中国银行并未给出答案，相关监-管机构也尚未发声。

近日，有媒体报道称，接近央行的某监-管人士直言，银行发布的类似产品均属于期货，属于证监会监-管范畴。

某资深期货法-律人士提出，原油宝业务挂钩的是CME上市交易的期货合约，投资者买入原油宝，中国银行在CME购入相应的期货合约。虽然投资者是不带杠杆的保证金交易形式，但事实上买入的则是CME期货合约。

同时，中国银行称，自己作为做市商提供报价并进行风险管理。那么，中国银行是哪个市场的做市商？是它自己组织的原油宝业务的做市商还是CME的做市商？上述人士认为，如果中国银行是它自己组织的原油宝业务的做市商，那么它显然是通过原油宝业务把CME原油期货合约进行拆解后卖给大量的个人客户，中国银行有可能会涉嫌组织非法期货交易平台。

此外，如果原油宝被定义为期货，市场的疑惑是，银行不属于证监会管辖，银行系统提供的期货交易业务应该对标什么法-律法规进行监-管？该类产品是否会处于监-管空白。

但另一方面，很多市场人士及银行工作人员则更倾向把原油宝归类为“理财产品”，认为应属于银保监会管理范畴。

在接受《华夏时报》记者采访时，某北京地区银行从业人士提到，出于投资风险把控考虑，商业银行参与期货业务有限，目前主要包括黄金、白银期货，纸原油及最近批准的金融衍生品国债期货业务。

商业银行的纸原油较为特殊，纸原油业务既是商业银行理财产品的一种，又涉及期货交易业务。“个人认为，商业银行开展纸原业务尽管是挂钩国际期货原油并涉及期货交易，但该产品是作为银行的理财产品，且为风险偏高的理财产品，与客户发生联系，应该主要是银保监会监-管。”上述银行从业人士表示。

目前，《华夏时报》记者并未找到原油宝相关产品的监-管批文。但记者发现，监-管部门最早批准商业银行作期货交易是在2008年。当年3月24日，此时的银监会发布了《关于商业银行从事境内黄金期货交易有关问题的通知》，获准了商业银行从事黄金期货交易。

这给商业银行进入期货业市场打开了大门，也是中国银行业首次从事境内期货业务，此时，银行为国内首个进入期货市场的金融机构投资者。此后，多家商业银行成为上海期货交易所会员。

因此，也有律师认为，中行系中国期货业协会会员，应该具备原油期货相关交易资格。

4月23日，有最新消息表示，各大行已在监-管的要求下进行自查，并要求递交自查报告。

与此同时，鉴于油价近几个月的高波动，中国银行、建设银行、交通银行等多家银行机构已暂停“纸原油”产品的新开仓交易。

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