几个月来，比特币一直得到大型金融机构的强力支持，尤其是通过比特币现货（BTC）ETF。许多人认为这将为市场带来稳定。但这种观点现在正受到考验。

2月24日，比特币跌破了重要的63000美元关口。与此同时，旨在支撑价格的 ETF 却成了最大的抛售者。

仅2月23日一天，投资者就从这些基金中撤出了2.038亿美元。

尽管偶有例外，但这些持续的资金流出表明市场行为发生了真正的转变。抛售不再主要来自小型散户，现在大型机构也在平仓。

毋庸置疑，这些成员曾经被视为长期持有者。

比特币目前的交易价格比2025年10月的峰值126000美元低了近50%，市场情绪已经发生了转变。 

当前的抛售潮与过去两年的趋势截然不同。2024年初，美国比特币现货 ETF 推出后，迅速成为加密货币历史上最强劲牛市之一的主要驱动力。

在此期间，比特币价格从约4万美元飙升至12.6万美元的峰值，涨幅超过220%。这波上涨行情很大程度上得益于这些 ETF 让大型投资者能够轻松购买比特币。

但到了2026年，情况发生了变化。

衡量损失的一个方法是查看ETF投资者的平均买入价格。目前，该平均价格约为84100美元。由于比特币价格徘徊在68000美元附近，大多数 ETF 持有者损失了约20%。

尽管2月20日出现了一丝希望，但到了2月23日，很明显抛售压力依然强劲。

当天，投资者撤出了数百万美元，而且抛售并不均匀。其中一个重要信号来自贝莱德的 IBIT ETF，该 ETF 的资金流出量占所有资金流出的一半以上。 

VanEck 的 HODL ETF 是唯一一只获得新资金流入的 ETF，资金流入额达640万美元。这表明一小部分投资者认为，低于7万美元的价格是不错的买入机会。然而，就目前而言，他们的买入规模太小，不足以改变整体趋势。

同一天，以太坊（ETH）ETF 也遭遇了大幅抛售。仅一天之内，这些基金的资金就减少了4950万美元。

其中大部分资金流出来自贝莱德旗下的 ETHA 基金，仅该基金就出现了4540万美元的赎回。VanEck 和富达也出现了小幅资金流出。 

然而，并非一切都在崩溃。

尽管比特币和以太坊 ETF 持续亏损，但 Solana（SOL）ETF 却迎来了资金流入。2月23日，比特币价格暴跌数亿美元，而 Solana 基金却获利800万美元。其中大部分资金来自 Bitwise 旗下的 BSOL，该基金当日流入630万美元。

与此同时，瑞波币（XRP）ETF 完全没有波动。2月20日和23日，净流入和净流出均为零。这表明 XRP 投资者正在观望，对市场走向持观望态度。

因此，随着2026年的到来，需要关注的关键信号不仅是价格，还有 ETF 的资金流动。

最后，比特币和以太坊要想强劲复苏，当前的抛售势头必须放缓并最终停止。总而言之，下一阶段的走势将取决于抛售是会平息还是会进一步加剧。