曾以“长期主义”和“极致低成本”为信仰、数十年如一日拒绝涉足数字资产的全球第二大资产管理公司——先锋集团（Vanguard Group），终于松口了。

这家管理着约10万亿美元资产、服务超过5000万投资者的金融巨擘，正式宣布允许其客户通过经纪平台交易主要持有比特币、以太坊、XRP 和 Solana 等加密货币的 ETF 及共同基金。

这一决定，不仅终结了其对加密市场的长期抵制，更被市场视为传统金融体系向数字资产全面妥协的标志性事件。

长期以来，先锋集团将加密货币视为高波动、高投机的“非严肃资产”，甚至在2024年1月美国SEC批准现货比特币ETF上市时，还公开强调“不会上架”。

然而，面对贝莱德旗下 IBIT ETF 规模一度突破千亿美元、即便经历大幅回撤仍稳守700亿美元的现实，以及来自数千万客户持续不断的配置需求，先锋的防线最终瓦解。

从美东时间周二起，其800万自营经纪账户客户已可合法买入受美国 SEC 监管的第三方加密 ETF 产品——这相当于为万亿级传统资金打开了通往数字资产的大门。

这一转向并非偶然。现任 CEO 萨利姆·拉姆吉（Salim Ramji）曾是贝莱德高管，亦是区块链与真实世界资产（RWA）趋势的长期倡导者。他的上任为先锋内部注入了新思维。

自比特币现货 ETF 推出以来，该品类已成为美国基金史上增长最快的资产类别之一。即便在近期比特币从高点暴跌超30%、单日杠杆清算高达10亿美元的极端行情中，机构买盘依然强劲。

长期持有者卖出的34万枚比特币，几乎全数被 ETF、萨尔瓦多政府及 Strategy 等“超级巨鲸”接走，卖压被系统性吸收。

先锋高管安德鲁·卡杰斯基坦言：“加密货币 ETF 已在多次市场压力测试中证明其流动性与运营韧性，相关行政流程日趋成熟，投资者偏好也在演变。”尽管先锋明确表示暂无计划发行自有加密产品，且排除杠杆、反向及“模因币”类基金，但其立场的软化已足够震撼。

毕竟，先锋代表的不是激进的交易文化，而是普通家庭退休账户、投顾组合和指数化投资的主流声音。当连它都认为“客户有权选择”时，加密资产的主流化便不再是边缘叙事。

市场反应立竿见影。周二，在先锋官宣开放交易的当天，比特币强势反弹逾6%，收复9万美元关口；以太坊重回3000美元上方。

彭博数据显示，贝莱德 IBIT 在美股开盘30分钟内交易量即破10亿美元，凸显“先锋效应”的强大传导力。分析人士指出，这不仅是技术性反弹，更是心理层面的重大转折——当最保守的资金池开始接纳数字资产，意味着其风险属性正被重新定价。

更深层的意义在于，此举重塑了贝莱德与先锋这对“资管双雄”的竞争格局。贝莱德以“术”取胜，凭借阿拉丁风控系统和全品类产品布局，早早押注加密赛道，成为新时代的“卖铲人”；而先锋坚守约翰·博格（John Bogle）留下的“道”——只做宽基指数、极致降费、反对投机。

两者理念迥异，却共同主导了全球被动投资浪潮。如今，先锋在加密领域的让步，既是对客户需求的回应，也是对错失先机的补救。若其庞大客户群开始小额配置加密 ETF，哪怕仅占组合1%-2%，也将带来数百亿级别的新增资金流。

当然，谨慎依然必要。先锋并未“拥抱”加密货币，只是“允许交易”。它仍将数字资产归类为类似黄金的“非核心另类资产”，而非股票或债券那样的基础配置。这种克制反映出其对波动性的持续警惕。

对整个加密生态而言，先锋的转身如同最后一块多米诺骨牌。从华尔街投行到主权基金，从家族办公室到如今的指数化投资巨头，主流金融的接纳链条已基本闭合。

渣打银行预测比特币年底前将大反弹，并称此轮或是“最后一次跌破10万美元”；伯恩斯坦则认为当前回调“浅于历史熊市”，8万至9万美元区间或成坚实底部。而萨尔瓦多政府趁暴跌增持超1亿美元比特币，更强化了“巨鲸逢低吸筹”的叙事。

从坚决抵制到开放交易，先锋的转身耗时不到两年。这场转变不是对投机的妥协，而是对市场趋势的正视。2014年，当先锋首次纳入新兴市场债券 ETF 时，也曾引发“是否背离初心”的争论，但最终推动了全球资产配置的进化。

今天，它对加密 ETF 的开放，或许正是数字资产从边缘走向核心的又一关键节点。