据著名加密货币市场分析师本杰明·考恩（Benjamin Cowen）称 ，全球最大的数字资产可能会在2025年底达到周期峰值，然后在第二年急剧降温。

考恩的论证并非仅仅基于直觉，他认为比特币的历史走势遵循着一个鲜有失准的四年周期。他指出，比特币的峰值往往出现在美国总统大选之后，2013年、2017年和2021年都曾出现过显著的高点。如果这种周期持续下去，2025年将标志着比特币长期走势的下一个阶段。

考恩解释说：“中期选举后的第一年往往会带来一次重置”，他指出2014年、2018年和2022年是典型的后高峰时期，当时市场回落以建立新的基础。

尽管价格走势依然强劲，但考恩认为一些细微的指标正在发出警告。比特币市值占比指数（追踪比特币在加密货币总市值中的占比）已升至约 66%，表明资金正涌向安全资产而非风险资产。从历史经验来看，这通常是市场为流动性下降做准备的一种方式。

他还提到，50周移动均线目前徘徊在10万美元附近，是一个关键的结构性点位。他表示，跌破这条线很可能证实牛市阶段即将结束。“主导地位上升，动能放缓——这些都是市场热情降温的早期迹象，”他指出。

然而，这一次，通常比特币价格飙升时出现的投机狂热似乎并未出现。科恩称之为他见过的“最平静的接近高点的市场之一”，搜索趋势和社交媒体活动都远落后于以往的周期。

在他看来，这并不一定意味着看跌。相反，这可能反映出市场正在走向成熟，其特点是收益递减和周期更长、更稳定。“过去那种暴涨暴跌的行情或许正在被更微妙的周期所取代，”他推测道。

考恩预计以太坊（ETH）将加入这轮上涨行情的最后阶段，可能达到5000美元至7000美元，然后在整体市场走弱后经历自身的回调。

他将 Solana（SOL）与以太坊早期周期的表现进行了比较——一个快速崛起的 Layer-1 网络，其发展势头可能会持续到2025年才会降温。“Solana 的感觉就像2017年的以太坊，”他说。“现在势头强劲，但之后会进行调整。”

除了加密货币自身的内部动态之外，考恩认为，美联储的政策仍然是左右未来走势的“看不见的手”。在高利率和流动性收紧的情况下，他认为投机性资产维持抛物线式增长的空间有限。

然而，美联储的政策基调可能会在2026年之后发生转变，届时资本将再次涌入市场。“货币宽松政策往往会重启经济引擎，”他表示，“但在此之前，市场需要消化其过度扩张带来的冲击。”

考恩或许对2026年持谨慎态度，但他仍然对比特币的长期发展轨迹充满信心。他认为，如果比特币的普及和网络效应继续沿着历史轨迹发展，那么到2041年，比特币的价格最终可能会达到100万美元。