根据 摩根大通 （JPMorgan） 分析师的观点，比特币相对于黄金的公允价值（经波动率调整后）处于交易低位。

黄金在 10 月份飙升至历史新高期间波动率上升，使得这种贵金属的风险更高，而比特币（BTC）“对投资者更具吸引力”，分析师表示，这是基于比特币与黄金的波动率比率降至 1.8，这意味着 BTC 的风险是黄金的 1.8 倍。报告写道：

“考虑到这一波动率比率，这意味着比特币目前消耗的风险资本是黄金的 1.8 倍，那么从机械角度来看，比特币目前的 2.1 万亿美元市值将需要上涨近 67%，这暗示比特币的理论价格接近 17 万美元。

这一机械计算因此暗示比特币在未来 6-12 个月内有显著上涨潜力，”JPMorgan 表示。

黄金、比特币价格、经济、BTC 价格与经波动率调整后的黄金之间的差异。来源：JP Morgan

JPMorgan 的这一理论价格预测是在周二 BTC 跌破 10 万美元大关、首次在四个月内跌破关键心理支撑位之后，一些市场分析师和投资公司下调 BTC 价格预测之际发布的。

市场分析师降低比特币价格预测

一些分析师现在预测，由于多种因素，包括关税带来的宏观经济逆风以及 10 月 10 日的市场崩盘（导致加密货币历史上最大的 24 小时清算），BTC 不太可能在 2025 年底前恢复到 12.5 万美元的价格水平。

投资公司 Galaxy 在周三将其 2025 年比特币预测从 18.5 万美元下调至 12 万美元，理由包括 BTC 鲸鱼在 10 月份抛售 40 万枚币、投资者转向竞争性叙事以及市场动态变化。

BTC 价格在周二跌破 10 万美元水平及其 365 天移动平均线。来源：TradingView

“比特币已进入一个新阶段，我们称之为‘成熟时代’，其中机构吸收、被动资金流入和较低波动率占据主导，”Galaxy 的公司研究主管 Alex Thorn 表示。

Thorn 表示，交易所交易基金（ETF）的存在吸收了流动性，这意味着 BTC 的涨幅可能比过去慢。