比特币的四年周期，通常指的是围绕比特币减半事件的牛熊循环。

现在越来越多的CT圈的人认为这个四年的周期将永远成为过去。其中一个主要原因，和以往周期不同，机构化进程加速、ETF流入和供应带来的变化。在2025年上半年，比特币价格已屡破历史新高（截至2025年8月11日，价格约119,000美元，远超2021年峰值），但市场未出现传统“峰值后崩盘”。

和以前四年周期最大的不同就是传统资金的进入加密行业。因为比特币ETF的被批准上市，加上美国会计制度的变化，让很多传统公司可以囤比特币。现在，顶级100家比特币持有公司（如BlackRock、Fidelity）累计持有近100万枚BTC，这占总供应量的约5%。这被视为供应冲击减弱的原因，因为这些机构不像散户那样易受情绪驱动，而是长期持有或通过ETF（如IBIT、FBTC）提供持续买入压力。2025年上半年，ETF净流入超数百亿美元，仅7月就达44亿美元，导致“浮动供应”减少，传统减半后的价格波动模式被打破。

资产管理公司Bitwise的分析，在2025年上半年，公开披露的大型企业（包括上市公司如MicroStrategy等）购买的比特币数量确实约为新发行比特币的3.3倍。具体来说，企业累计购买了约205,507 BTC，而同期新发行（挖矿产出）的比特币约为64,556 BTC。

进入下半年（截至7-8月），这一比例甚至进一步扩大。公共公司和机构（如通过ETF）的比特币购买量已超过新发行量的3.75倍至5.6倍不等，总购买量达到约545,579 BTC，而新发行量约为97,082 BTC。这反映出企业金库需求的持续强劲增长，超过了比特币减半后的供应增速。

需要注意的是，这些统计主要基于公开数据，不包括私人企业或未披露的购买，因此实际比例可能更高。目前，比特币新发行量基于区块奖励（当前为3.125 BTC/区块，每日约144个区块），全年预计约164,250 BTC，但需求压力（如ETF流入超过50亿美元）已导致供应紧缩。

Bitwise CIO Matthew Hougan在2025年7月表示：“四年周期已死，因为减半影响减半（供应减半已不那么重要），监管从2025年1月起加速，华尔街正构建加密基础设施，这将带来多年牛市。” 

他预测2026年仍将正回报，而非传统熊市。类似观点在X上广泛传播，如@GoingParabolic 的帖子：“这就是比特币四年周期结束的原因，前100家公司持有近100万BTC。” 

 许多人认为，这标志从“散户FOMO驱动”转向“机构时代”，周期不再是四年，而是多十年超级周期。

市场成熟后，宏观经济（如美联储利率、全球流动性）、监管发展和ETF采用已成为主要驱动，而非单纯减半。

Sygnum Bank的Martin Burgherr称：“四年框架只是众多输入之一，不是核心脚本。”

有分析师指出，鲸鱼（大户）不再像过去那样在峰值抛售，而是积累，减少了“撤资”（rug pull）。一篇The Defiant文章称：“鲸鱼策略改变，监管从2025年起加速，将持续多年。”

四年周期和比特币四年产量减半相关

比特币的四年周期源于其协议设计，比特币每四年发生一次区块奖励减半，从而减少了新比特币的供应进入市场。这导致供应冲击（supply shock），历史上往往引发价格上涨（牛市），然后在峰值后调整（熊市）。

例如：

2012年减半后，2013年峰值。

2016年减半后，2017年峰值。

2020年减半后，2021年峰值。

2024年减半后，本应2025年峰值，但当前价格已达历史新高（约119,000美元），但市场未见传统崩盘迹象。这种模式不是巧合，而是减半减少供应、刺激需求的结果。方舟投资（Ark Invest）在2024年底的报告中指出，减半是周期的核心驱动，因为它“数学上计量供应”。 

比特币总供应上限2100万枚，入今已开采约1970万枚（约93.8%），剩余供应有限。减半的影响在指数级减弱：早期减半（如2012年）：奖励从50 BTC减到25 BTC，每天新供应减少约3600 BTC（当时总供应少，冲击大）。

2024年减半：奖励从6.25 BTC减到3.125 BTC，每天新供应减少约450 BTC（对总流通影响小）。

下次2028年：减到1.5625 BTC，每天减少约225 BTC。

到2040年左右，奖励接近0，新供应几乎为零。

结果是，减半的“供应冲击”对价格的影响越来越小。富达（Fidelity Digital Assets）在2025年6月的报告中强调，“远古供应”（长期持有不动的比特币）正积累，预计到2028年占发行供应的20%，到2034年占25%，这进一步稀释了新供应的作用。 

 Bitwise CIO Matthew Hougan在2025年7月再次表示，2026年将是“上涨年”，四年周期已死，因为减半不再是主导，市场已转向机构驱动。 

 类似地，K33 Research分析师在2025年7月指出，随着资产成熟，四年周期可能不再适用。 

CNBC在2025年8月8日的文章中也提到，这种周期显示出“打破或消失”的迹象，主要因为减半供应减少和鲸鱼（大户）策略从抛售转向持有。 

 The Defiant在7月报道，鲸鱼策略变化让周期“死亡”。 Crypto News在7月底分析，曾经可靠的四年模式可能不再持有，因为供应动态变化。 

总之，人们认为，美国政府政策的变化以及传统金融机构的资金大量的涌入，以及比特币四年减半的产量对供应的影响减弱，市场经常被突如其来的供应，如来自远古鲸鱼钱包抛售和政府罚没以及Mt.GOX等偿还老币的抛售冲击，打乱了甚至消除了比特币四年减半带来的市场的周期性变化。

如果乐观地看待四年周期的终结，那么四年周期可能转化为像传统资产一样变为10年的长周期，那么接下来的2026年不会出现牛尾崩盘走熊的行情，或许2026年也只是长牛中的下一个小的阶段而已。

如果悲观的理解，因为比特币的定价被华尔街传统金融掌控，不再会出现此前的短时间的（几个月内）的暴涨，当然也包括暴跌的大幅波动。这样的行情，对CT的交易者来说，按照四年周期做套利的机会也减少了。梦想比特币短期上涨几倍，几十倍，上百倍的可能性也几乎没有了。