目前加密货币市场已有超过700万个代币，但其中370万个已经消失。在下一个山寨币旺季到来之前，资本正从炒作转向收益驱动的项目。

加密市场充斥着各种代币。自2021年以来，项目数量已从42.8万个跃升至近700万个。许多项目在像 Pump.fun 这样的无摩擦平台上推出，这得益于模因币的炒作。但并非所有项目都能存活下来。

已有超过370万个代币消失，其中2025年第一季度有180万个代币消失。

这场清洗正在撼动市场。投资者正目睹资本从投机性投资转向拥有实际收入和用户增长的项目。这看起来不像2021年，更像是一次重置。对于那些早早选对时机的人来说，这场轮换可能会决定下一个山寨币季的走向。

House of Chimera 将周二的市场震荡比作互联网泡沫破灭。大多数既没有实用性，也没有明确应用路径的代币正在迅速消失。这场清理行动切断了资金从弱势项目流向更强劲项目的途径。

比特币不断攀升至新高，但山寨币的市值却持续下滑。持有暴跌70%至90%的加密货币的交易者仍在亏损。这种转变表明，资本正集中于具有持久价值的项目，而非短期投机。

数据显示资金流向。Aave、Uniswap 和 Lido 等蓝筹 DeFi 公司依然表现强劲，这得益于其成熟的手续费收入。Hyperliquid 构建了自己的高速区块链，提供链上交易中心（CEX）级别的衍生品交易，因此获得了越来越多的关注。

人工智能、现实世界资产代币化以及合规友好型资金池等新兴领域也吸引了机构投资者的兴趣。Coinbase 的 Uniswap v4“验证池”和 Aave Arc 就是这一新趋势的早期案例。

市场分析师认为，下一轮周期不会将所有代币都推高。相反，它将奖励那些在收入、留存率和监管准备方面表现优异的项目。传统金融的流动性只会流向符合这些标准的项目。

与此同时，Bitcoinsensus 指出，山寨币市值图表上正在形成一个黄金交叉。从历史上看，这些交叉通常出现在大幅上涨之前。如果这种模式成立，那么在这次暴跌中幸存下来的项目可能会在反弹开始时率先出现。

教训显而易见。2021年的混战时代已经过去。这一次，专注于优质资产的投资者很可能将引领我们进入下一个真正的山寨币时代。