2月22日周一亚市早盘，COMEX 铜期货涨超1%报4.1195/磅，触及2011年以来新高；LME 铜突破9000美元，为2011年来首次。

受到消息影响，国内期货沪铜、国际铜期货主力合约一度涨停。对于本轮铜价上涨，主要是因为疫情导致铜供需配错。

根据 ICSG（国际铜业研究组织）统计，2019年全球铜矿产量分布：美洲占比56%，亚洲占比20%，非洲占比11%，欧洲占比9%，大洋洲占比5%。而2019年全球铜需求分布：亚洲占比72%，欧洲占比16%，美洲占比12%，非洲占比1%，大洋洲占比0.02%。

因此，从供给和需求的分布上看新冠疫情对供给的冲击远大于需求，供给主产地的美洲、非洲疫情严峻，导致铜矿产量下滑，而需求主要地区亚洲疫情控制较好，尤其占全球铜需求近50%的中国地区疫情得到有效控制，需求端影响相对有限，供需错配导致铜价持续上涨。

据了解，在目前被动去库存周期下，三大交易所库存维持在20万吨的历史低位，仅为上一轮库存水平的1/3，换算成库存天数仅为上一轮的1/4，这也意味着，在供需缺口影响下铜价将形成更大的价格弹性。

随着节后铜、原油等工业资源品走强，“顺周期”概念越来越成为投资者关注的焦点。

顾冯达此前在接受记者采访时表示，“顺周期”行业，其含义在本质上与传统强周期性行业基本一致。“顺周期”一词的火爆蹿红，体现出在新冠疫苗研发等多个不确定性因素出现突破性进展后，投资者对全球经济复苏的乐观预期高涨，大量资金转而从贵金属等传统避险资产涌向了有色金属等“顺周期”资产，金融市场迎来了明显的风格切换。

那么，除了铜为代表的的有色金属外，还有哪些板块会受益于“顺周期”行情？

中信证券表示，通过分析世界银行公布的长周期数据，发现化肥价格与农产品价格高度正相关。2020年受供需结构收紧影响，玉米等农产品价格大幅上涨，有望催化未来农产品供给及农资需求提升。由于种子、化肥、农药需求提升，叠加偏紧的磷肥、钾肥供应格局，化肥产品价格有望继续上涨，部分农药品种价格将延续强势。

卓创资讯研究院化工行业研究员李训军表示，2020年三季度以后中国化工行业经历了一轮牛市行情，由于当时油价波动有限，供需面支撑是化工品持续上涨的主要逻辑，特别是家电、汽车等消费品市场的持续复苏，对聚氨酯、塑料等板块带动作用较强。

进入2021年，化工品行情的逻辑将转向由经济复苏周期带动。此外，在经济复苏及全球流动性充裕的背景下，原油走强的确定性较高，也会进一步支撑化工行业的景气程度。

中大期货副总经理景川认为，目前市场的利多因素有流动性充裕、消费回暖预期以及春季消费旺季来临等。此轮商品牛市还将持续一段时间，其中化工板块商品尤其值得关注。