《纽约时报》今天报道，哥伦比亚特区联邦检察官办公室已对美联储主席杰罗姆·鲍威尔展开刑事调查。表面上和官方说法是，调查针对美联储华盛顿总部翻修项目的性质，以及鲍威尔是否就项目规模向国会撒谎。然而，在政治世界里，公开理由很少与真实动机相符。

在华盛顿，腐败和管理不善总是被允许的，只要涉事者在本届政府中有朋友。鲍威尔是特朗普在2017年末任命的，但此后已失去总统的青睐。如果特朗普的公开言论能反映真实原因，那就是鲍威尔对特朗普来说还不够“通胀主义”。事实上，这很可能是政府对鲍威尔展开调查的最主要真实动机。

毕竟，自特朗普在2024年11月当选以来，甚至在他正式就职当前任期之前，他就反复且强烈要求鲍威尔和美联储强制降低利率。尽管美联储公开市场委员会（FOMC）自特朗普当选以来已多次下调目标利率，但这显然还不足以满足特朗普，他要求美联储进一步大幅削减目标政策利率。

虽然当前调查据称是针对美联储的翻修资金，但这一调查非常巧合地为鲍威尔和央行施加了额外政治压力，可能有助于推动更宽松的货币政策，以更好地满足特朗普对货币膨胀的偏好。

通胀主义的美联储对特朗普来说还不够通胀

与美联储及其支持者所宣传的神话相反，央行并不能确保“价格稳定”，也不是对抗货币和价格通胀的堡垒。相反，央行是为了政治目的而努力增加通胀。

美国的美联储也不例外，在2022年短暂相对紧缩以应对40年来价格通胀高峰后，美联储在2024年末又恢复了宽松货币立场。当时，美联储开始再次拥抱货币膨胀，以帮助压低利率。

具体来说，美联储当前的降息周期从2024年9月开始。虽然有人可能声称这是为拜登经济提供刺激，但事实是，FOMC和鲍威尔在特朗普当选后仍继续下调目标利率。FOMC在11月（选举后）和12月降息，然后在2025年9月和11月再次降息。总计，自特朗普当选以来，FOMC已将目标利率下调125个基点。

因此，目标政策利率已回落至2022年10月以来的最低水平。这不是一个在高利率上加倍下注的美联储。

美联储对宽松货币的宽松立场体现在持续的价格通胀上。2025年11月的核心CPI通胀率为2.6%，远高于美联储2%的通胀目标。此外，最近的PCE指标（2025年9月）为2.8%，克利夫兰联储对2025年12月的预测为2.6%。美联储在价格通胀仍高于目标的情况下继续下调政策利率，这表明美联储选择优先进一步货币扩张。

鉴于当前价格通胀的现实，利率过低而非过高。即使按传统逻辑也是如此。（更正确的观点是，价格通胀率“目标”不应是2%，而应是零甚至负值——得益于技术进步和生产力提升。）

还要注意，美联储通过继续购买联邦国债来货币化债务。这为用于向下操纵利率的公开市场操作增添了额外货币宽松。换言之，目前有大量美联储推动的货币膨胀正在进行。

然而，本届政府却想让我们相信，央行里充斥着顽固的硬通货派，他们故意维持不必要的高利率，以让特朗普难堪。美联储根本没有什么“硬通货”特征，但即使美联储持续拥抱人为低利率，也还不足以满足白宫。特朗普想要更低的利率和更多的量化宽松。

所以我们要明确：这里的冲突不是一方追求“健全货币”而另一方追求通胀。双方都在持续推动更多通胀，只是目前一方（白宫）似乎想要比另一方（美联储）更多的通胀。

美联储独立性的神话

白宫对鲍威尔的调查促使美联储及其支持者再次搬出美联储独立于联邦决策者的老神话。这一陈词滥调建立在央行是一个非政治机构、基于最客观的经济分析做出决定、不受政治干预的想法之上。

例如，在得知政府调查后，美联储发布了一段杰罗姆·鲍威尔的简短视频回应，他表示：

刑事指控的威胁，是美联储根据我们对公共利益的最佳评估来设定利率，而不是遵循总统偏好的后果……这关系到美联储是否能够继续基于证据和经济状况设定利率——还是货币政策将受政治压力或恐吓的支配。

鲍威尔几乎可以肯定是对的：调查背后的真正动机是试图迫使美联储提高利率并制造更多货币通胀。

来源：Mises Wire 作者：Ryan McMaken