根据中国人民银行最新金融统计数据，2026年4月和5月，中国居民（住户）存款连续两个月合计减少2.05万亿元（其中4月减少1.94万亿元，5月减少1100亿元）。这一规模创下近十年最大“两连降”，上一次类似情况出现在2015年股市牛市快速冲顶阶段。前5个月居民存款累计仍净增5.63万亿元，但近期趋势明显逆转。

同期，以理财、基金、保险为代表的非银金融机构存款增加3.61万亿元（4月增2.47万亿元，5月增1.14万亿元）。居民资产配置正加速从传统银行存款转向收益相对更高的金融产品，市场将其称为新一轮“存款搬家”。

^{图：新一轮存款利率下调“箭在弦上” 多家中小银行抢跑压降负债成本}

深层动因：高息存款到期叠加利率持续下行

国家金融与发展实验室副主任曾刚指出，本轮“存款搬家”是两大因素共同作用的结果。

一方面，2023年至2024年居民在相对高利率环境下锁定了大量3年期、5年期定期存款，这些存款在2026年第二季度集中到期。据多家机构测算，2026年到期的居民中长期定期存款规模高达50万亿元至75万亿元，处于近年来峰值水平。巨量资金面临重配选择。

另一方面，存款利率持续下行大幅削弱了续存吸引力。大型国有银行3年期定存挂牌利率已从2023年的2.6%—2.8%区间降至2026年初的约1.25%。一年期定存利率更低，续存对居民的吸引力显著减弱。

^{图：银行理财年化收益率进一步下降 来源：21经济网}

与此同时，替代产品的收益优势逐渐显现。华源证券数据显示，4月银行理财公司固定收益类理财和纯固定收益理财产品平均年化收益率分别达到3.42%和2.71%，明显高于大型国有银行不足1%的一年期定存挂牌利率。资本市场回暖也吸引部分资金重新进入权益市场；此外，部分居民选择提前偿还房贷、降低家庭杠杆，直接带动存款规模下降。

资金流向特征：低风险、分散化，但期限更短

本轮迁移并未出现大规模高风险资产配置，而是呈现“分散化、低风险化”特征。资金主要流向银行理财、货币基金、债券基金和储蓄型保险等固定收益类产品。

不过，相较于稳定性较高的居民定期存款，这些产品的期限普遍较短，对收益率变化和市场情绪更为敏感。这可能增加银行流动性管理压力，对资产负债匹配和净息差形成挑战。银行需加快业务转型，加强主动负债管理，并丰富产品体系以应对存款稳定性下降。

我的看法

这一轮“存款搬家”是中国金融市场化、利率常态化环境下居民理性资产配置的必然结果，总体是积极信号。它反映了家庭财富管理意识提升和金融体系的深化：居民不再被动接受低收益存款，而是主动寻求更好风险收益匹配。这有助于推动财富管理行业壮大、多层次资本市场发展，并优化居民资产负债表结构，降低对单一银行存款的过度依赖，提升整体金融韧性。

对银行业而言，压力是真实的。定期存款大规模到期叠加低利率续存困难，将直接影响负债端稳定性和净息差。银行必须加快从“规模扩张”向“价值创造”转型，大力发展财富管理、中间业务和数字化服务，同时强化流动性风险管理工具。单纯依靠传统存款的时代正在过去，主动适应变化才是出路。

从宏观层面看，此现象发生在经济复苏、股市回暖的窗口期，资金更多流向低风险固定收益产品而非激进炒股，体现了居民风险偏好的理性回归，有利于金融稳定。但也需警惕短期内资金在不同产品间快速切换可能放大市场波动。监管部门应引导金融机构开发更多长期、稳定收益的创新产品，加强投资者教育和适当性管理，促进储蓄向投资的有序转化。

根本上，居民收入稳定增长和经济基本面持续改善仍是关键。政策需要在稳增长、促消费与金融稳定之间取得平衡，避免短期流动性压力转化为实体经济拖累。长期来看，这场资产配置转型是中国经济从高速增长转向高质量发展、从银行主导型金融体系向多元市场型体系演进的缩影。只要引导得当，就能转化为更高效的资本配置和更稳健的家庭财富积累。

数据来源主要基于央行公开统计及市场机构分析，现象本身是当前低利率环境下全球许多经济体都经历过的资产再配置过程。中国版“存款搬家”正在以低风险、渐进式的方式展开，值得持续观察其对银行体系和资本市场的深远影响。