美国2025财政年度收入报告出炉，此前这份报告因政府停摆推迟了，现在终于公布了。报告显示，整体结果不太理想，但比预期的要好，而9月份的税收表现非常强劲。

先从收入端看，9月份美国政府税收收入竟然达到了5430亿美元，为除了4月报税季之外的最高点，比去年同期还涨了3.2%。更厉害的是，过去六个月的税收收入平均值达到了4960亿美元，创下了历史新高。

那这些钱都从哪儿来呢？大部分税收收入来自个人所得税，达到了2980亿美元，占总收入的54%。剩下的大概三分之一是社会保险税，还有11%左右是公司交的所得税约620亿。所以，个人所得税依然是美国政府钱袋子的主力军。

说完收入，再来看看支出。9月份美国政府花钱方面，简直是来了一次大跳水。从8月份的6890亿，直接降到了3460亿，降幅高达25%，也比去年9月的4630亿美元有所减少。而且过去六个月的平均支出也突然从6040亿美元（自疫情以来的最高值）下降到5730亿美元，为2024年6月以来的最低水平。虽然每次削减的幅度看着不大，但对缓解预算赤字来说，那可都是实实在在的帮助，尤其是特朗普政府在缩减政府支出方面的努力似乎开始显现成效。

那这些钱都花哪儿了呢？大头还是那几项——社会保险、医疗和国防，分别花了1330亿美元、940亿美元和760亿美元。不过，有一个数据挺奇怪的，就是9月份的净利息支出只有370亿美元，这比平时低不少。专家说了，这可能跟“日历效应”有关，意思就是有些支出被推迟了，10月可能就补回来了。

所以从整体来看，9月份的预算盈余是近年来美国政府预算中的最佳月份之一，创下了历史新高，当然这个月通常是强劲盈余的月份。其中值得注意的是，9月份美国政府收取了创纪录的297亿美元的关税，使得2025财政年度的关税总收入达到了1950亿美元。别忘了，特朗普的关税政策才生效了半年，照这个趋势下去，每年给美国政府贡献3500亿美元那都是保守估计，除非未来政策有变。

但咱们也得看清大局。2025财年（截至9月30日）的整体情况是，美国政府总共花了7万多亿美元，收了5.2万亿美元，所以全年赤字还是高达1.775万亿美元。虽然数字看起来还是挺大的，但好消息是最近几个月赤字情况有了显著好转。本来大家还担心2025年的赤字会超过前两年，但由于9月采取了紧缩支出的措施，全年赤字减少了，反而比预期改善了。

那么美国财政是不是就一片光明了呢？别高兴太早，这份报告背后，其实还藏着一些让人担忧的负面因素。

首先，刚才咱们说9月数据好看，很大程度上是因为“日历效应”，有些支出被推迟到10月了。所以，大概率10月份的财务数据会变得不那么好看。

更关键的是，美国的债务还在疯狂增长。美国的总债务可能在未来两天内突破38万亿美元，而且用不了多长时间，一年之内可能就要冲破40万亿美元的大关了。

债务一多，最要命的就是利息支出。现在利息支出已经成了美国政府支出中增长最快、也最危险的一部分。在过去12个月里，美国光是付利息就花了1.22万亿美元，这离社会保险的支出都只差不到4000亿美元了。而且这个数字还在不断攀升，每个月、每年的利息支出都可能创下新纪录，这简直是个“无底洞”。

你想想美国政府每收1美元的税，就有23美分是用来支付债务利息的。而且这个比例未来还会越来越高，这简直就是美国财政未来的定时炸弹。

所以，面对这么大的债务利息压力，市场现在都在猜测，美国政府未来会不会被迫采取所谓的“收益率曲线控制”（YCC）政策，也就是直接控制利率，别让债务负担继续失控？毕竟如果什么都不做，美国的财政可能真要面临玩儿完的局面了。也正因为有这样的预期，黄金价格最近也涨得挺欢，因为大家觉得，如果真走到那一步，黄金可能就是最好的避险资产了。