纽约时间4月23日晚，英特尔（INTC）交出2026年第一季度成绩单。表面看，财报有点“难看”——GAAP口径下净亏损37亿美元，比去年同期的8亿美元亏损扩大不少。可市场完全忽视：盘后股价居然一度暴涨19%，最高摸到79.5美元，创下近40年来单日最大涨幅，次日早盘继续冲高，刷新了2000年互联网泡沫后的盘中纪录。

到底发生了什么？因为，华尔街买的是“新英特尔”的预期。

营收136亿美元，同比增长7.2%，大幅甩开华尔街预期的123.6亿美元；调整后每股收益0.29美元，更是远超分析师0.01-0.02美元的共识预期。连续第六个季度超预期，而且这次大幅超出预期的幅度直接把市场情绪点燃。

真正让投资者兴奋的，是数据中心和AI业务（DCAI）的爆发。板块营收51亿美元，同比增长22%，远超预期。CEO Lip-Bu Tan在电话会议上直言，Xeon 6服务器CPU需求“强劲且持续”，AI推理和Agentic工作负载让传统CPU重新成为AI基础设施的“必需品”。AI相关收入已占总营收近60%，同比猛增40%。市场立刻把英特尔和NVIDIA、AMD放在一起看：它不再是那个“追赶者”，而是AI时代CPU+加速器的重要玩家。

代工业务（Intel Foundry）也给出了久违的积极信号。18A工艺良率“远超内部目标”，外部代工收入1.74亿美元，未交付订单总额持续增长。虽然代工厂业务仍录得24亿美元亏损，但管理层明确表示2026年资本开支持平，工具支出增加25%，毛利率将逐步修复。这正是英特尔IDM 2.0（自己设计芯片 + 自己建厂制造）战略从“烧钱”转向“兑现”的关键拐点。

还有令股价大战的原因是Q2指引同样给力。营收138-148亿美元，高于市场共识；调整后EPS 0.20美元，远超预期0.08美元。管理层还放话，全年服务器CPU出货量将实现强劲双位数增长，2027年势头更猛。

当然，风险也不是没有。PC业务仍在承压，代工业务短期还要继续烧钱，中东局势推高油价也可能间接影响供应链成本。但在AI热潮席卷全球的当下，这些都被市场选择性忽略了。

一位华尔街分析师在财报后点评：“一年前大家还在讨论英特尔能不能活下去，今天讨论的是它能抢到多少AI订单。这份财报真正证明，重振计划落地了。”

对于散户和机构来说，这波涨势或许才刚开始。英特尔用一份“亏损更大、故事更强”的财报，重新赢回了市场的信任。接下来，就看它能不能把AI和代工的订单真正转化为可持续利润了。