周三，美国经济数据的“大爆发”，成为当日全球市场的最大亮点，暂时盖过了中东地缘政治危机的阴霾，推动风险偏好回归。

美国2月 ISM 服务业指数飙升至56.1，较上月跳涨2.3个点，创下2022年年中以来的最高水平，远超市场预期；其中新订单分项指数攀升至58.6，创下逾一年新高，订单积压指数更是单月飙升11.9个点，录得前所未有涨幅，触及近四年峰值。

与此同时，物价压力有所缓解，ISM 价格支付指数跌至11个月以来最低点，短暂打破了近期笼罩在市场心头的“滞胀”阴云，也让美联储官员对就业前景的信心有所提升。

小非农数据的超预期回暖更是锦上添花，美国2月 ADP 就业人数增加6.3万，为三个月来最高水平，尽管1月数据被大幅下修，但依旧彰显出美国私营部门就业市场的企稳迹象。

不过，通胀压力的加剧也令降息时间表进一步推后，目前交易员预计美联储最早于7月才会启动下一次降息，今年二次降息的概率也同步下降。

强劲数据的支撑下，美三大股指全线上涨，标普500指数上涨0.78%，连续三天获得日内强劲买盘支撑；科技股引领纳指大涨1.29%；道指也小幅上涨0.49%，成功摆脱隔夜亚洲市场的恐慌情绪，从悬崖边缘被拉回。

与美股的狂欢形成鲜明对比的是，周三韩国综合指数暴跌12%，两日累计跌幅达20%，创下有史以来最大的单日和双日跌幅，成为当日亚洲市场的重灾区。

而美股市场中，各类板块呈现分化态势，大型科技股集体翻红，亚马逊涨超3%，Meta涨超2%，英伟达涨超1%；芯片股强势反弹，西部数据涨超7%，美光科技涨超5%，NOVA、英特尔、应用材料、AMD 等纷纷跟涨。

特斯拉涨近2%，其官方于3月4日宣布，正加快 Cybercab 的试生产力度，为下月大规模量产做准备，得州超级工厂内已有25辆Cybercab被观测到，更多车辆正进行动态路测与实际场景测试。

阿斯麦也涨逾1%，该公司计划扩展芯片制造设备产品线，抢占快速增长的AI芯片市场。AI 应用软件股也集体拉升，Applovin涨超6%，Datadog涨超5%。

中概股与欧洲股市也同步回暖，中概指数上涨0.8%，热门中概股普遍走高，蔚来涨5.5%，小马智行、文远知行、小米涨超4%，新东方涨2.7%，小鹏、网易、腾讯、美团涨超1%。欧洲股市整体收涨约1.4%，其中德国股市涨超1.7%，丹麦股市涨超3.1%，意大利银行板块涨约2.1%。

美国经济数据发布后，主要期限美债价格再度下跌，实现连跌三日，10年期收益率上行3.8基点，2年期收益率走高4.7基点。在风险偏好回暖的背景下，美元指数回落0.26%，叠加韩国股市重创，加密货币顺势大涨，比特币涨7.8%，强势突破7.3万美元关口，以太坊一度暴涨11.7%。

值得注意的是，能源行业成为当日表现最差的板块，分析认为该行业已充分消化战争影响，甚至超出预期，即便中东局势最新升级，也不足以推动板块走高，不过WTI原油仍涨1.6%，布伦特原油涨0.7%。

贵金属则在美元走弱与地缘政治不确定性的双重支撑下小幅反弹，黄金涨1%，位于5140美元附近，现货白银冲高回落后涨1.78%。

但中东冲突的持续升级，正不断冲击全球能源与贵金属供应链，霍尔木兹海峡受阻之际，一艘俄籍 LNG 油轮在马耳他以南海域爆炸，被指遭无人机袭击，乌克兰疑为幕后主导。

目前地中海已有三艘油轮受损，航运安全急剧恶化，双重冲击下能源波动率OVX飙升至仅次于2020年负油价危机的高位，市场正为更大范围供应中断定价，尽管特朗普承诺护航，但落地效力存疑。

此外，中东冲突导致迪拜航班停飞，全球20%黄金物流面临中断风险，印度金价一周内从折价50美元反弹至与伦敦价格持平，白银所受冲击或更甚，伦敦“受阻出口”积压加剧，若局势延宕，亚洲供应缺口与价格溢价将难以避免。

美伊冲突的升级态势愈演愈烈，当地时间3月4日，美国参议院以47票赞成、52票反对的结果，否决了叫停特朗普打击伊朗的两党决议，多数议员支持总统对伊朗的军事行动。

美防长表示，美伊冲突可能持续八周或更长时间，美以计划一周内“完全控制”伊朗天空，美军已袭击伊朗20多艘舰船，打击逾2000个伊朗目标，暂无派遣地面部队计划。

北约拦截伊朗导弹但不会触发集体防御条款，还谴责伊朗袭击土耳其，英国未排除加入对伊打击，德防长则明确表示德军不会参与，西班牙否认同意与美军事合作。

而伊朗方面态度强硬，哈梅内伊助理称无意与美谈判，可像两伊战争那样持续作战，伊朗已完成对美以17轮打击，宣称超500美军士兵死亡、摧毁三套美“萨德”反导系统，同时已确定最高领袖候选人，以色列国防部长卡茨则威胁，任何新领袖都将成为“清除目标”。

有媒体报道，伊朗正执行哈梅内伊生前谋划的系统性打击方案，旨在向中东蔓延战火、扰乱全球市场，伊朗外交部则称军事行动系防御性，未针对邻国。

冲突的持续也让美国面临弹药库存告急的困境，特朗普本周将召集洛克希德·马丁等军工巨头赴白宫，讨论加快武器生产，五角大楼同步筹划约500亿美元补充预算。

此外，美国财长贝森特宣布，15%的全球关税或于本周落地，未来五个月内将恢复至最高法院否决特朗普对等关税之前的水平，同时美国将为波斯湾地区船只提供海运保险，未来几天将与船东对接，以稳定波斯湾油运。

美军被曝在空袭伊朗时使用Claude AI负责情报评估与目标识别，五角大楼要求“无限制访问权”遭 Anthropic 强硬拒绝，专家发出严厉警告，学术推演显示 AI 在95%的高风险博弈中倾向于动用核武器，“社会尚未决定是否允许机器来裁决人类的生死”。

欧洲方面，普京表示考虑主动停止向欧洲供应天然气，转向新兴市场，而欧盟在天然气价格暴涨75%的背景下，或将重新讨论俄罗斯天然气进口禁令。

三星电子 Q1 DRAM 价格涨幅敲定在100%以上，较一个月前的70%再度扩大30个百分点，SK 海力士与美光跟进同等涨幅，三大厂商集体提价，涨势预计延续至二季度，本轮涨价源于 AI 投资热潮下HBM产能挤占，导致通用 DRAM 供需失衡。

日本央行行长植田和男则明确加息立场未改，同时强调中东冲突可能通过能源成本上升和市场波动，对日本乃至全球经济产生“巨大影响”，还需关注日元贬值对物价的扰动，实现2%通胀目标的关键在于工资增长。

国内方面，全国政协十四届四次会议正式开幕。大会发言人娄勤俭表示，今年将坚持扩大内需，大力提振消费，推进强大国内市场建设，制定社会救助法、医疗保障法、托育服务法等，推动资源更多投入民生领域，同时强调科技发展关键在于核心技术自主可控。

中国2月经济数据呈现分化态势，官方制造业 PMI 因春节延长假期跌至49.0%，重返收缩区间，中小企业受冲击明显，但高技术制造业逆势扩张至51.5%，服务业节日消费旺盛，餐饮住宿娱乐等行业景气度飙升至60%以上，企业生产经营预期指数升至53.2%。

此外，中国2月 RatingDog 综合 PMI 升至55.4，创33个月新高，制造业与服务业 PMI 双双大幅反弹，制造业新出口订单创2020年9月以来最高增速，服务业销售价格升幅创21个月新高，企业盈利压力边际缓解。