一场令人意外的“卖事实”行情席卷美股市场，英伟达成为核心导火索。

尽管这家芯片巨头公布了超强劲的业绩与指引，最新季度营收同比大增73%、第一财季指引远超市场平均预期，但机构却趁散户创纪录买入之际大举抛售，最终英伟达收跌超5%，创下去年4月16日以来最大单日跌幅，直接拖累AI概念与芯片股板块走弱。

美股内部分化尤为显著。道指收盘微涨0.03%，标普500指数下跌0.54%，纳指则大幅下挫1.18%，几乎回吐前一交易日的全部涨幅；然而，罗素小盘股指数逆势收高0.5%。

大型科技股表现分化，多数个股随英伟达走弱，英特尔跌逾3%，特斯拉跌超2%，谷歌、亚马逊跌超1%，苹果小幅下跌；少数个股逆势飘红，奈飞涨超2%，微软、Meta 小幅上涨。

市场参与者分析认为，英伟达财报亮眼却股价大跌，核心源于多重担忧：一是对英伟达与 OpenAI 交易的疑虑尚未消散，二是AI交易情绪出现疲软，三是投资者担忧超大规模数据中心运营商在AI领域的巨额资本支出难以持续。

高盛分析师 Chris Hussey 对此表示，当前走势清晰体现出“卖事实”（sell the news）的行情特征，同时伴随着大量获利了结，加之连续几个季度资金从软件板块轮动至半导体板块后，市场正出现新的资金轮动趋势。

值得注意的是，与半导体板块疲软形成对比的是，此前被持续做空的软件股迎来逼空行情，实现强劲反弹三连涨，这一现象也与 AI 初创公司 Anthropic 与美国国防部关系紧张的背景密切相关。

分析人士进一步指出，眼下市场正处于“叙事重构”的关键时期，英伟达财报后的下跌，标志着单纯依靠“卖铲人”（芯片企业）逻辑推动行情的阶段可能暂告一段落。

随着AI产业链的逐步成熟，投资者开始将目光转向应用端（软件）的复苏，以及那些尚未被充分定价的“AI落后者”，市场资金的配置逻辑正在发生深刻变化。

与此同时，投资者正翘首以盼1月份生产者价格指数（PPI）数据。道琼斯调查的经济学家预计，1月份PPI总体指数与剔除能源和食品价格的核心PPI均将达到0.3%，这一数据将为美联储政策走向提供重要参考，北京时间2月27日晚间该数据将正式公布。

欧洲市场同样呈现分化态势，欧元区蓝筹股指收跌约0.2%，受英伟达下跌拖累，阿斯麦跌超4.3%；荷兰股市受英伟达影响明显走低，但法国股市收涨超0.7%，英国、西班牙股市则继续创下收盘历史新高。

受美股大盘走弱与恒生科技指数下跌的叠加影响，中概指数收跌1.78%。百度跌5.65%、哔哩哔哩跌3.2%、理想跌2.98%、阿里巴巴跌2.78%、京东跌2.03%、蔚来跌1.73%、拼多多跌1.41%。

固定收益与外汇市场方面，避险资金持续流入美债，推动各期限美债收益率普遍下跌3-4个基点，其中10年期美债收益率下跌4个基点至4.006%，创下去年11月28日以来的低点；2年期美债收益率下跌2.86个基点。

外汇市场上，尽管尾盘出现抛售压力，但美元指数仍小幅上涨0.12%；加密货币则与科技股同步走弱，比特币价格跌超2%，失守6.8万美元关口，以太坊下跌3.5%，日内一度跌破2000美元关口。

不过业内人士指出，此次币圈调整并未引发底层基建崩塌：交易所运转正常、托管机构偿付能力良好，机构买家坚守阵地，比特币ETF 资产被稳健持有，自由交易供应量减少，伯恩斯坦分析师认为，当前币圈面临的只是“信心危机”，而非系统性风险。

大宗商品市场走势分化。贵金属方面，现货黄金涨0.4%，表现最佳，美股金银指数涨2.7%，创下收盘历史新高；现货白银则下跌1%，纽铜上涨0.68%，实现三连涨。

能源市场波动剧烈，受美伊第三轮谈判进展影响，WTI 原油一度下挫3%，随后较日低拉升4.9%，最终较前一交易日尾盘微跌，市场对地缘局势的担忧与供应预期的博弈持续加剧。

美联储理事米兰周四重申，尽管劳动力市场有所改善，但仍预计2026年需降息100个基点；他指出，过度监管推高了银行信贷成本，导致私人信贷激增，不过目前尚未构成系统性风险，通胀压力疲弱也为降息提供了支撑。

欧央行行长拉加德表示，AI 投资已带动欧洲生产率提升，且中小企业受益显著，尽管目前尚未出现大规模裁员潮，但 AI 迭代速度史无前例，欧央行将对潜在的岗位流失风险保持“极度警惕”，应对 AI 引发的经济结构性变革。

与此同时，欧洲央行录得连续第三年亏损，创下成立以来最长“连亏纪录”，2025年净亏13亿欧元，主要源于低息购债与高利率的错配，日元贬值已耗尽其外汇缓冲，或引发新的亏损风险，市场担忧未来量化宽松（QE）工具可能更趋节制。

美国30年期按揭利率迎来重要变化。美国30年期固定贷款的平均利率为5.98%，低于上周的6.01%，一年前该利率为6.76%，上一次低于6%还是在2022年9月。美国稀土供应危机进一步恶化，钇价一年内暴涨69倍，导致航空涂层企业被迫限产并实施配给制。

印度证券交易委员会修订规则，允许主动管理型股票基金将最高35%的资产配置于黄金、白银及相关工具，为该国规模达3840亿美元的基金市场拓宽了投资边界。

企业方面，戴尔科技公布第四季度及全年财报，营收、利润与现金流均创历史新高，AI优化服务器业务成为核心增长引擎，其股价盘后一度大涨超过12%。三星则出现内部业务博弈，半导体部门以100%涨幅向苹果报价并被当场接受。

德国总理默茨参访中国机器人企业宇树科技，宇树科技创始人王兴兴向默茨一行介绍中国机器人发展情况，现场展示了机器人拳击、舞蹈等表演。

百度公布第四季度财报，营收327.4亿元超预期，全年营收1291亿元，AI 新业务突破400亿元，同比增长48%。瑞幸则呈现“增收不增利”态势，2025年营收492.88亿元，同比增长43%。

特斯拉中国则推出限时促销方案，3月31日前下单Model 3/Y全系（除高性能版）可享7年超低息或5年0息金融政策，首付7.99万元起，此举旨在提振销量。