12月17日，国产高性能GPU企业沐曦集成电路（上海）股份有限公司正式登陆上海证券交易所科创板。开盘即报700元/股，较发行价104.66元暴涨568.83%，盘中最高触及700元，市值一度突破2800亿元。中一签（500股）投资者按开盘价计算，可获利约29.77万元，成为年内最具赚钱效应的新股之一。

沐曦股份在上周完成的IPO中，共发行4010万股新股，募资总额约42亿元（扣除费用后净额略低），发行价104.66元对应发行后市值约419亿元。主要募资将用于高性能GPU芯片研发、生态建设及补充流动资金。

作为中国本土GPU领域的代表企业之一，沐曦专注于AI训练与推理加速、图形渲染等高性能通用图形处理器开发。在美国对先进AI芯片及技术出口管制背景下，中国正大力推动本土GPU产业自主可控。业内将摩尔线程、沐曦、壁仞科技、燧原科技并称为“国产GPU四小龙”，这些企业大多成立于2018—2020年间，均以AI算力为核心方向。目前，摩尔线程已于本月早些时候登陆科创板，沐曦紧随其后，壁仞科技正推进港股IPO，燧原科技则处于A股上市辅导阶段。

关于国产GPU在资本热潮下的前途思考

沐曦股份首日近6倍涨幅，与不久前摩尔线程上市时的场景高度相似：摩尔线程12月5日上市首日最高涨幅超500%，中一签最高盈利近29万；上市仅一周后，公司公告拟将最高75亿元（几乎全部净募资）闲置募集资金用于保本型理财（如定期存款、结构性存款），引发市场强烈争议。尽管公司解释这是合理利用阶段性闲置资金、提高收益的常规操作，且不影响募投项目进度，但仍被部分投资者解读为“圈钱后不急于烧钱研发”、信心不足或短期套利行为。

这种“上市即暴炒、募资后理财”的现象，在当前国产GPU板块并非孤案，反映了资本市场的双重逻辑：一方面，国家战略支持+AI热潮+国产替代预期，驱动资金大规模倾斜这些硬科技企业，2025年以来“四小龙”集体加速IPO，正是这一热度的体现；另一方面，GPU研发周期长、投入巨大、技术门槛极高，目前国产产品在性能、生态、良率上与NVIDIA仍有明显差距，短期内难以实现盈利或大规模商用，导致资金到位后难以立即全额“烧掉”，部分转为理财也属无奈之举。

长远看，资本倾斜对国产GPU是重大利好：巨额资金注入能支撑持续高强度研发、人才引进和生态建设，在美国持续制裁下，这是打破垄断的必要条件。

但如果热潮仅停留在“概念炒作—暴涨圈钱—闲置理财”的循环，而非真正转化为技术突破与产品落地，则容易形成估值泡沫，损伤产业信誉，最终难逃洗牌。摩尔线程、沐曦们的真正前途，不在于上市首日的掌声，而在于未来几年能否推出能与国际巨头正面竞争的产品、实现规模化量产并盈利。只有把资本真正“烧”在刀刃上，而不是躺在理财账户里，这个赛道才有可持续的前途。短期热闹不难，长期突围才难。