伯克希尔 2025Q3 持仓调整与巴菲特卸任关键动态

2025 年 11 月 15 日，沃伦・巴菲特（Warren Buffett）旗下伯克希尔・哈撒韦向美国证券交易委员会（SEC）提交 2025 年第三季度 13F 持仓报告。报告显示，公司对股票投资组合进行了关键调整，截至 9 月 30 日，组合涵盖 41 项资产，总市值达 2673 亿美元。

核心持仓调整：减持苹果，首次建仓谷歌

减持苹果：伯克希尔卖出 4178.7 万股苹果股票，持仓占比下降 14.92%。尽管如此，苹果仍为第一大持仓标的，占比 22.69%，估值约 606.56 亿美元。第三季度苹果中国市场营收降至 145 亿美元，低于分析师预期的 164 亿美元，公司将其归因于供应链中断，但 iPhone17 上市后表现强劲，中国市场销量增长 29%，CEO 蒂姆・库克对此表示乐观。

首次建仓谷歌：这是本季度唯一净买入操作，公司新买入 1784.6 万股谷歌母公司 Alphabet 股票，对应投资 43.38 亿美元，占组合总规模 1.62%。决策背景是谷歌云业务表现突出，第三季度同比增长 33.5%，显著高于亚马逊云服务（AWS）的 20%，尤其在 AI 应用领域增长活力领先同业。巴菲特曾多次公开表示惋惜错过谷歌投资机会，此次建仓也被视作对过往遗憾的弥补。

其他投资动向

增持标的：重点增持安达保险（CB）429.9 万股，持仓增幅 15.9%，当前投资总额达 88.43 亿美元；同时小幅增持天狼星 XM、达美乐披萨等标的。

减持与清仓：除苹果外，减持美国银行 3719.7 万股（降幅 6.15%）、威瑞信（Verisign）430 万股（降幅 32.36%），并对达维塔医疗、纽柯钢铁等进行小幅调整；全额清仓美国最大住宅建筑商 D.R.Horton 全部 148.5 万股，彻底退出住宅房地产领域。

财务表现：现金储备创历史新高

得益于 61 亿美元股票净卖出，伯克希尔现金持仓升至 3817 亿美元，创下历史最高纪录。

公司运营利润同比增长 34% 至 135 亿美元，核心驱动力是自然灾害发生率下降，推动保险承保利润同比飙升超 200%。旗下盖可保险虽因理赔案件增加导致税前承保利润下降 13%，但新客户数量持续增长。

尽管公司股价下跌近 12%，且巴菲特宣布卸任计划，伯克希尔已连续九个月未进行股票回购。

巴菲特卸任与传承安排

当地时间 11 月 10 日，95 岁的巴菲特通过致股东信正式宣布，将于 2025 年底卸任 CEO，2026 年 1 月 1 日由格雷格・阿贝尔接任，自己将继续担任董事长。他高度认可阿贝尔的管理能力，强调董事会与家族均 100% 支持其领导。

巴菲特表示将不再撰写传统年度报告，也不再参与公司公开对外沟通，但会保留感恩节致股东信的传统。

慈善捐赠方面，他加速生前捐赠节奏，将 1800 股 A 股转换为 270 万股 B 股，其中 150 万股已转让给苏珊・汤普森・巴菲特基金会。截至目前，其累计慈善捐赠已超 600 亿美元，且明确 99.5% 的资产将用于慈善事业。

他在信中提及运气对个人人生的影响，主张 “伟大不在于财富积累，而在于帮助他人的能力”，同时表示子女已具备管理财富的能力，反对 “死后干预” 公司事务。