周二，亚洲股市多数上涨，投资者在评估上海合作组织峰会成果的同时，继续消化美国联邦上诉法院对特朗普“互惠关税”合法性裁决带来的不确定性。日本日经225指数微涨0.31%，东证指数上扬0.28%，韩国股市开盘走高，而香港恒生指数则表现疲软。

美国因劳动节休市，市场交投清淡，但股指期货从上周科技股抛售中温和反弹，为九月关键数据密集期开启相对平静的序幕。

欧洲市场则在多重信号中前行。欧元区8月制造业 PMI 终值升至50.5，三年来首次站上荣枯线，德国与法国制造业强劲反弹，新订单增速达近三年半最快水平。

7月失业率降至6.2%的历史低位，进一步巩固了欧洲央行短期内维持利率不变的预期。欧央行行长拉加德强调2%通胀目标已实现，斯洛文尼亚央行代理行长更直言“宽松周期已经结束”。然

而，欧洲长债市场却掀起波澜：为适应新投资模式，荷兰大型养老基金正大规模“去杠杆”，解除长久期利率掉期头寸，导致德法30年期国债收益率创多年新高，市场担忧年底集中操作可能引发流动性错配与波动加剧。

与此同时，法国政局再度动荡，总理贝鲁面临信任投票，若失败将成为18个月内第四位下台的领导人，债务高企与借贷成本飙升令其被视作欧元区新的不稳定因素。欧洲国防股则因乌克兰战后部署计划传闻而走强，RENK、莱茵金属等军工企业领涨。

大宗商品方面，现货金价上涨超0.8%，逼近历史高点，白银更是十四年来首次突破40美元大关，年内涨幅超40%，花旗看涨至43美元。

市场押注美联储降息与美元信用折价，黄金迎来新一轮配置机遇。国信证券指出，全球央行持续购金叠加“美元信用二度折价”，为金价提供坚实支撑。

中国市场亮点频现。8月标普全球制造业 PMI 回升至50.5，新订单增速为3月以来最快，出口萎缩放缓，企业信心改善。

车企8月成绩单亮眼：小鹏交付同比大增169%，蔚来交付3.13万台创历史新高，零跑、小米交付均超3万台，比亚迪新能源销量达37.36万辆，同比微增。

高盛再度上调寒武纪目标价至2104元，看好其AI芯片出货量增长。大摩则将阿里巴巴评为“中国最佳AI赋能者”，上调目标价至165美元，指出阿里云AI收入贡献已超20%，增速强劲。

特朗普家族支持的代币 WLFI 开启交易，期货价格对应估值超400亿美元，跻身主流加密资产行列，但低流通盘引发对价格操纵的担忧。

上合组织峰会则释放积极信号，成员国重申支持多边贸易体制，并承诺深化人工智能国际合作，推动基础设施联通与人才培养。

随着美国即将公布非农、CPI 及美联储决议，未来14个交易日被视为决定全球牛市走向的关键窗口。尽管市场已消化大量利好，但若通胀顽固、就业强劲，降息预期可能逆转，引发短期抛售。华尔街多头警告，诡异的平静叠加季节性疲软，或带来5%-10%的回调。