美国股市周四延续调整态势，标普500指数连续四个交易日收跌，科技股再度成为市场下行的主要推手。纳指盘中跌幅一度逼近2%，标普500指数盘中跌超1%，仅道指微幅收涨。

这一轮科技股回调始于周三，亚马逊、苹果和谷歌母公司 Alphabet 股价均下跌逾1%，芯片制造商博通下挫1.3%，英特尔暴跌7%，此前已连续反弹的英伟达盘中亦一度重挫超3%，尾盘虽有所回升，但整体市场情绪明显趋弱。

中概股表现分化，中概指数微涨0.33%，斗鱼、贝壳涨幅超2%，网易小幅上扬，但迅雷跌超7%，百度跌超2%，阿里巴巴、京东、微博等普遍收低。欧洲市场整体疲软，欧元区蓝筹股指下跌0.2%，德国股指下挫0.6%，而英国股指逆势上涨约1.1%，连续刷新收盘历史新高。

市场分析认为，近期科技股的抛售潮缺乏明确的外部催化剂，更多源于对前期估值过快上涨的修正。Vital Knowledge 创始人亚当·克里萨富利指出，多数投资者预期回调将短暂结束，这种普遍的自满情绪反而可能延长调整周期，导致“痛苦交易”持续。

投资者当前焦点集中于即将在怀俄明州杰克逊霍尔举行的美联储年度经济研讨会，期待主席鲍威尔就未来利率路径释放明确信号。尽管联邦基金期货显示9月降息概率超过80%，但最新公布的7月会议纪要却透露出偏鹰派立场。

纪要显示，多数决策者认为通胀上行风险高于就业下行风险，担忧企业将关税成本转嫁给消费者可能推升通胀，且对美债市场脆弱性表示关注。

更值得注意的是，美联储内部出现罕见分歧，两位拥有投票权的官员反对维持利率不变，为1993年以来首次，凸显政策制定层面对经济前景的判断存在显著差异。

TradeStation 全球市场策略主管戴维·拉塞尔认为，鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话可能打破市场对降息的乐观预期，给多头“泼冷水”。

经济数据与企业财报也将为市场提供重要线索。周四开盘前，投资者关注沃尔玛的财报表现，下午则将迎来 Workday 的业绩报告，这些数据将反映消费与企业支出的健康状况。当周首次申请失业救济人数和成屋销售数据也将出炉。

债券市场对会议纪要反应有限，10年期美债收益率跌幅收窄，2年期收益率转平。美元指数微幅下跌，日元在美股早盘短暂升破147关口后回落。

大宗商品与贵金属则迎来反弹，黄金一度上涨逾1%逼近3350美元，原油 因EIA 库存超预期下降而上涨近2%，脱离逾两个月低位。加密市场波动加剧，比特币在跌破11.3万美元创逾两周新低后反弹逾2000美元，以太坊一度反弹超7%。

本轮科技股调整的深层原因，或可追溯至麻省理工学院（MIT）的一项研究报告。该报告指出，高达95%的企业从生成式 AI 投资中未获得实际回报，叠加 OpenAI 首席执行官奥特曼近期警示“投资者过于兴奋”可能催生 AI 泡沫，严重动摇了市场对 AI 技术短期内转化为企业利润的信心。

这一逻辑的动摇，使得支撑此前科技股大涨的核心叙事面临挑战。与此同时，特朗普政府对美联储的施压持续升级，其公开呼吁理事丽莎·库克辞职，库克回应称不会因推文质疑而辞职。分析认为，此举可能是特朗普阵营试图影响美联储政策走向、推动降息及重塑理事会结构的战略一环。

与此形成对比的是，美联储理事克里斯托弗·沃勒在怀俄明区块链峰会上发表积极言论，呼吁拥抱 AI 与稳定币技术，强调公私合作可推动支付系统创新，该峰会吸引了 SEC 高官及特朗普之子出席，被视为“稳定币之夏”的高潮，凸显监管与创新之间的复杂博弈。

产业层面，美国政府正考虑扩大“股权换补贴”模式。继向英特尔注资后，据称正探索通过《芯片与科学法案》资金获取美光、三星乃至台积电的股权，若全面推行，将使美国政府成为全球芯片产业的重要股东，重塑全球半导体格局。

日本7月出口同比大降2.6%，创四年最大跌幅，对美出口下滑10.1%，汽车、半导体设备出口锐减，引发对日本经济陷入衰退的担忧。英国7月 CPI 升至3.8%，创18个月新高，市场大幅下调降息预期。中国8月 LPR 报价维持不变，但分析认为四季度仍有降息可能。

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