6 月 24 日彭博援引交易所数据显示，以平安保险为代表的内地保险机构自 2024 年底起持续增持在港上市的大型银行股份，目前持仓总规模已达 1800 亿港元（约合 230 亿美元）。其中平安保险对工商银行港股持股比例提升至 18%，对招商银行、农业银行的持股比例亦超 15%，这一动作被市场视为险资对高股息资产配置需求的集中释放。

低估值高股息成核心配置逻辑

分析指出，港股中资银行股凭借 "低估值 + 高股息" 的双重优势，成为保险资金的重要配置标的。数据显示，港股大型中资银行平均股息率超 4%，显著高于 10 年期国债 1.65% 的收益率水平。深圳前海开源基金投资总监杨波指出："历史性低估值与稳定分红机制，使银行股成为长期资金布局防御性头寸的必然选择。"

平安保险在披露投资策略时提到，银行股的低波动性与高股息特征可贡献稳定利差收入。其进一步表示，将坚持成长股与高股息价值股的均衡配置，并通过增加非银行股持仓优化风险分散。事实上，增持银行股的并非个例 —— 瑞华保险今年 3 月将中信银行港股持股比例从 4.98% 提升至 5%，新华人寿亦于 1 月从澳联邦银行手中收购杭州银行 5.45% 股份，凸显行业性配置趋势。

险资流入推动银行股创阶段性新高

在险资持续加仓下，港股中资银行板块近期表现强劲：中资银行指数创下七年新高，中信银行等个股刷新历史股价峰值，农业银行周二收盘价更触及 2010 年上市以来最高位。不过市场同时关注到，尽管股价上扬，中资银行仍面临利润率收窄与盈利增速放缓的压力。

杨波提醒，短期资金推动的上涨趋势或延续，但银行股长期走势仍取决于基本面修复情况。"当前股价表现已部分脱离盈利基本面，需观察信贷扩张能否有效转化为实体经济活动。" 他指出，银行板块需突破净息差收窄、负债成本高企等挑战，才能支撑估值持续修复。

这一配置动向折射出保险资金对收益确定性的迫切需求。在低利率环境下，高股息资产既能满足险企负债端的收益匹配要求，亦为投资组合提供了抗波动缓冲，而银行股的估值修复空间与分红稳定性，正成为连接险资配置需求与市场投资逻辑的关键纽带。