前段时间大幅贴水的中国股指期货市场已经恢复了一些常态，这表明随着决策者出手安抚投资者的紧张情绪，浓厚的看跌情绪可能正在消退。

中证1000指数期货2月21日收于5073.80，相对该小盘股指数恢复了小幅升水状态。就在一个月前，其贴水幅度还创下了179个基点的纪录，当时市场观察人士认为，疯狂抛售的主要诱因是一种名为“雪球”的衍生品。

这一变化反映出，期货买盘有一部分来自之前卖出以对冲风险的投资者。这也更广泛地凸显了在岸市场人气的乐观转向。随着“国家队”继续买入以支持市场，中国股市最近几天成交量有所回升。

法国巴黎银行亚太区股票与衍生品策略主管Jason Lui称：

“在对雪球产品的担忧达到顶峰时，很多人做空期货就是为了对冲他们在其他地方的亏损，但现在，这一切开始冷却下来，雪球频繁爆仓的恐慌已经过去。”

这是一年 多基准指数沪深300周三连续第七个交易日收高，来的最长连涨，并将今年以来的走势扭跌为涨。

期货贴水消失的另一个原因可能与对冲基金活动有关。对冲基金买入中国小型股，通常也会卖出小盘股指数期货以对冲-切潜在下行风险。

但决策者的干预和随后的市场反弹或已迫使它们解除这些对冲头寸，从而进一步支撑期货合约大涨。

中信期货研究员姜沁表示，期货贴水恢复正常时，表明市场悲观情绪正在消退;投资者预测该指数将见底，使用期货来对冲和保护头寸的必要性减弱;对冲者会选择平掉空仓，从而推动期货贴水缩窄。