要点

• 美联储(Federal Reserve)在2022年的市场波动中发挥了重要作用，推动了一场货币紧缩运动，试图遏制处于数十年高位的通胀。

• 美联储官员和经济学家预计，明年利率将保持在高位，直到2024年才可能下调。

• Plurimi Wealth首席投资官帕特里克•阿姆斯特朗(Patrick Armstrong)认为，不同的金融驱动因素正在重新掌权。

美联储(Federal Reserve)在2022年的市场波动中发挥了重要作用，推动了一场货币紧缩运动，以试图遏制触及数十年高点的通胀。

许多把钱投在股票甚至债券上的人都蒙受了损失，因为美联储每加息一次，流动性就会被吸出市场——仅去年一年就加息了七次。去年12月中旬，中国央行将基准利率上调至15年来的最高水平，将基准利率上调至4.25%至4.5%的目标区间。

在此之前，美国连续四次加息0.75个基点，这是自上世纪80年代初以来最激进的政策决定。

美联储官员和经济学家预计，明年利率将保持在高位，直到2024年才可能下调。但这并不意味着美联储仍将是市场的主要推动力。Plurimi Wealth首席投资官帕特里克•阿姆斯特朗(Patrick Armstrong)认为，不同的金融驱动因素正在重新掌握推动权。

“明年，我认为决定市场的将不是美联储。我认为这将是公司，基本面，那些能够增长盈利，捍卫利润率的公司，可能会走高，”阿姆斯特朗周五在CNBC的“Squawk Box Europe”节目中表示。

“债券收益率现在给了你高于通胀的实际回报。因此，现在这是一个合理的投资地点，而在今年年初，这并没有多大意义。很难指望收益率会高于通胀水平。”

上周五，美国10年期国债收益率为3.856%，较2022年初的1.628%迅速攀升。基准债券的收益率在2020年7月跌至0.55%的历史低点。债券收益率与价格走势相反。

阿姆斯特朗说：“今年发生的一切都是由美联储推动的。“量化紧缩、加息，这些都是由通胀推动的，任何由流动性驱动的东西都被抛售。如果你是股票和债券投资者，那么今年10年期美国国债的收益率不到1%，这毫无道理。流动性曾是市场的驱动力，而现在，投资者脚下的地毯已经被拉掉了。”

阿姆斯特朗确实表示，美国可能“在明年上半年末可能会陷入衰退”，但他指出，“那里的就业市场非常强劲，工资增长和消费占美国经济的70%，所以甚至不确定美国是否会陷入衰退。”

首席信息官表示，2023年的关键将是“找到能够捍卫自己利润率的公司。因为这才是股市的真正风险。”

他指出，分析师预计2023年标准普尔500指数的利润率将达到13%，创历史新高。

但阿姆斯特朗认为，通胀和美联储收紧政策仍可能对这一目标构成挑战。

阿姆斯特朗说：”我认为，消费者不可能做到这一点，因为他们的钱包被拉向了这么多方向，从能源成本、抵押贷款成本、食品价格，可能还有一点失业率，随着美联储继续加息，失业率开始攀升，这是为了破坏需求。”“因此，我认为这将是股市的关键。”