美国银行周三（9月8日）表示，标普500指数今年已上涨了20%，这在很大程度上是由于企业利润的激增，但成本上升对利润率的压力可能导致该基准指数在年底前回落6%。

以 Savita Subramanian 为首的美银股票策略师表达了谨慎看法，尽管他们将标普500指数的年底目标位从此前的3 800点上调至4 250点。

这一目标位意味着该指数到年底将从周三收盘的4 514.07点下跌约6%。Subramanian 写道：

标普500指数的目标位是4 250点，但还剩下什么好消息呢？市场情绪高涨，我们的卖方一致性指标（Sell Side Indicator）比2007年以来的任何时候都更接近发出卖出信号。工资/投入成本上涨和供应链转移正开始拖累利润率。

与此同时，随着经济在疫情导致的衰退后恢复增长，美联储正准备削减美国国债和抵押贷款支持证券（MBS）的购买。美银表示，资产购买一直是支撑股市的支柱，自全球金融危机以来，美联储资产负债表的扩张推动了股市超过50%的回报。

这些策略师表示：

如果缩减意味着标普500指数涨势停歇，（利率）收紧将会更糟糕。

他们还指出了其他令人担忧的迹象，包括信贷息差不断扩大。

自2020年6月以来，美联储每月都在购买价值800亿美元的国债和400亿美元的抵押贷款支持证券（MBS）。美银周三还将标普500指数2022年底的目标位定在4 600点，仅比当前水平上涨约2%。

其实此前，摩根士丹利财富管理部门首席投资官丽萨·沙利特（Lisa Shalett）也认为，美国股市很脆弱，需要调整以适应更高的通胀和利率。

她在周二一份报告中重申了她的观点，即标普500指数将在今年年底前出现10%~15%的回调。

自2020年3月疫情爆发以来，标普500指数的回调幅度从未超过10%。自那以来，该指数持续走高，今年已54次创下新高。

但沙利特警告称，市场持续走强并不是建设性的，相反表明了股市没有以任何有意义的方式重新定价风险。

她说，随着标普500指数飙升，新冠肺炎住院人数增加，消费者信心已大幅下降，中东地缘政治紧张局势加剧，美联储正越来越多地讨论缩减资产购买和加息的可能性。

沙利特说：

虽然我们认为经济周期和牛市仍将保持完整，但我们认为有必要进行修正，以恢复风险溢价，并保持选择性和积极选股者的远期回报。指数需要暂停一下，巩固其历史走势，为流动性下降、实际利率上升和通胀上升做好准备。

她解释说，真正推动当前市场上涨的是投资者对美联储将会谨慎地调整其货币政策而不会犯任何错误的信心，“我们越来越多地看到，这个市场的无情上涨是美联储，尤其是鲍威尔主席，巧妙而且微妙的沟通的产物。”

沙利特说，在这种背景下，投资者现在应该考虑了结指数基金的获利，重新调整投资组合，转向高质量的周期性股票，尤其是金融股，以及日用消费品、消费服务和医疗保健等派息类股票。