中国房地产商万科今年上半年的亏损扩大至近120亿元（人民币，下同，21亿新元），凸显在深圳政府财务支持下，公司仍难摆脱市场低迷带来的压力。

综合彭博社和澎湃新闻报道，万科星期五（8月22日）发布2025年半年报称，截至6月30日的六个月内，公司营业收入为1053.2亿元，同比下降26.2%；净亏损为119.5亿元，较去年上半年98亿元的净亏损有所增加。

中国房地产市场持续低迷，7月的新房销量进一步下滑，新房价格也加速下跌。尽管万科最大的股东深铁集团增加对公司的资金支持，但整体市场疲软仍给开发商盈利能力带来额外压力。

彭博智库分析师认为，深铁集团提供的财务支持，难以显著缓解万科的流动性压力或改善公司的发展前景。

万科作为中国房地产行业的头部企业，其2025年上半年财报显示的亏损扩大至119.5亿元，收入同比下滑26.2%至1053.2亿元，这确实反映出整个行业面临的严峻挑战。尽管有深圳地铁集团（深铁）提供的资金支持，公司仍难以摆脱市场低迷的压力，这点从财报中新增计提存货跌价准备51.1亿元和净资产缩水近180亿元可见一斑。

坦率地说，这是个负面信号，但并非末日。中国房地产市场的低迷已持续多年，政府通过地方平台（如深铁）提供支持，显示出不愿让头部企业倒下的决心，这在一定程度上避免了系统性风险。但这种“救火式”援助治标不治本——它可能扭曲市场，鼓励道德风险，而非推动供给侧改革。

长远看，万科和行业需要需求回暖，这依赖于更大胆的政策，如大幅降低首付比例、刺激消费或处理“烂尾楼”遗留问题。如果这些不发生，亏损可能继续扩大，甚至波及更广的经济领域。不过，万科的管理层表示将通过资产交易和股权调整来止血，这或许能争取时间等待市场转机。总体上，我认为当前形势考验中国经济的韧性，但如果政策滞后，恢复将更艰难。