自2022年3月以来，美联储启动暴力加息来抗击飙升至40年高位的通胀，累计加息450基点，尽管通胀有所回落，但离2%的通胀目标仍有一定距离；暴力加息的副作用开始出现，美国多家银行暴雷，未来可能进一步冲击整个金融系统；未来美联储该何去何从？继续加息还是暂停加息，甚至降息。

一、美联储激进加息 通胀仍“顽固不化”

为了抗击升至近40年来的高通胀，美联储自2022年3月份开始，连续第八次加息，将美国联邦基金利率目标区间从0-0.25%升至4.5-4.75%，一共加息450基点；截至目前，正好一年时间，美国通胀降温了吗？

美国劳工部2月14日公布的数据显示，美国1月份消费者价格指数(CPI)比上年同期攀升了6.4%，增幅小于12月份的6.5%，意味着美国通胀自去年6月份达到9.1%的峰值以来连续第七个月下降。不过，目前的通胀水平仍处于近40年高位。

此外，美联储继续致力于实现2%的通胀目标，强调货币政策必须使供需达到更好的平衡，以降低通胀。意味着美联储未来将通胀之路任重道远。

二、美国银行业率先崩盘

1、Silvergate、硅谷银行、Signature等银行相继暴雷

3月9日，第一家加密友好银行Silvergate Bank宣布关门，受到该消息影响，比特币和以太坊等主流加密货币短线下挫5%。

3月10日，硅谷银行（Silicon Valley Bank， SVB）被美国加州金融保护和创新部门（DFPI）关闭，是继Silvergate银行后，本周第二家关闭的银行。

硅谷银行是2000年10月以来第562家倒闭的美国银行，也是美国历史上第二大倒闭的银行，是自十多年前金融危机最严重时期华盛顿互惠银行(Washington Mutual)破产以来最大规模的金融机构倒闭事件。

硅谷银行的倒闭速度以令人难以置信，一些行业分析师上周五还在表示，这是一家好公司，仍然可能是一项明智的投资。

过去整个星期银行业都处于不安状态，硅谷银行的崩溃导致几乎所有金融机构的股价暴跌。

3月12日，另一家加密友好银行Signature Bank因系统性风险而被关闭，在美联储等机构实施救市计划后，该银行和硅谷银行的储户一样都能够完全取出存款。

3月12日，美国第一共和银行(First Republic Bank)宣布被接管。此外，美国四大银行之一的富国银行被爆出现了“兑付困难”。

2、美国银行暴雷的原因

随着美联储激进加息，那些在利率较低时增加信贷并进行其他投资的银行资产的价值受到侵蚀。与此同时，银行家们必须更努力地留住储户，以较大的折扣出售部分低收益资产来应对储户取款挤兑。

3、美联储联合美国财政部救市

北京时间周一（3月13日），美国联邦存款保险公司 (FDIC) 、美国财政部和Melchior在一份联合声明中表示，硅谷银行的所有储户将于周一（3月13日）恢复正常并可以使用他们的资金。

美联储表示，正在制定一个新的银行定期融资计划，以保护硅谷银行储户的存款 。据美联储声明，此举将增强银行系统保护存款的能力。此外，美国财政部将使用外汇稳定基金，为美联储的融资计划提供高达250亿美元的资金支持。

4、美国银行业危机仍未解除

尽管美国财政部表示将提供250亿美元的流动性，但是，美国国会议员表示不会进行纾困，即不会购买破产银行的不良资产。

美国金融监管机构祭出救助方案的目标并不是救助两家银行，而是救助储户。 声明指出，这些措施不会让纳税人买单，而股东和某些无担保债务人将不受保护。 另外，美联储还将向符合条件的存款机构提供额外资金，以确保银行有能力满足所有存户的需求。

三、美联储加息之路该何去何从？

随着硅谷、Silvergate和Signature银行等银行暴雷，市场押注美联储大幅放缓加息步伐，截至目前，美联储3月加息50基点的概率从一周前的70%降至不足10%。有“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos在最新文章里指出，硅谷银行倒闭影响巨大，美联储3月可能只加息25基点。

1、继续加息

前美联储高级经济学家：目前通胀尚未达标，美联储将继续加息

上海交通大学上海高级金融学院教授、前美联储高级经济学家胡捷表示，美联储过去一年的加息，导致了硅谷银行储户融资困难、以消耗存款为生.

美联储的核心使命是稳定物价，加息的目标是将CPI降至2%。目前尚未达标，加息肯定会持续。

只要不引发金融系统性风险，个别银行的问题，不会影响加息节奏。目前基准利率是4.50-4.75%，估计还会加息两次，每次25个基点。这个路径大概率不会改变，降息更不会在今年发生。

2、暂停加息

高盛集团的Jan Hatzius为首的经济学家表示，他们不再预计美联储3月份会加息，理由是“银行体系近期面临压力”；高盛维持美联储将在5月、6月和7月加息25个基点的预期不变，现在预计终端利率为5.25-5.5%，并称3月份之后的加息路径存在相当大的不确定性。

3、降息

知名投资人拉里·麦克唐纳（Larry McDonald）表示，为了防止银行业危机在金融体系中蔓延，硅谷银行崩塌可能会促使美联储在今年12月前降息100个基点。

四、全球金融市场如何表现？

由于美国硅谷银行的破产与自身资产错配的关系更大，美国硅谷银行目前的危机对金融系统其他部分的影响是可控的。硅谷银行占美国存款市场份额0.96%，在全美主要银行排行中位居17位。

此外，硅谷银行的暴雷，令市场对美联储暂停加息甚至降息的预期升温，这可能在未来一段时间内提振金融市场走势；其实，从美国2年期国债收益率走势上就可以看出端倪，2年期国债收益率在两天内暴跌了46个基点，这是自2008年金融危机以来的最大跌幅。

不过，如果美联储加息大幅加息来达到2%通胀目标的话，恐有更多的美国中小银行步硅谷银行的后尘，那么肯定对整个美国金融体系还是有较大影响的。