上一次我们关注到瑞士国家银行的对冲基金时，我们惊奇地发现，在2022年第一季度末，其持有的美国股票已爆炸性地达到创纪录的1,770亿美元，比它在2014年时仅持有的270亿美元多出几个数量级。

（瑞士银行持有美国股票的价值）

自那时起，事情并没有完全按照这个大规模资产聚集者的计划进行，其美国股票多头的价值已经从第一季度的纪录高点下降了近500亿美元，截至第三季度的1398亿美元，这是两年来的最低点......而且是巨大的损失，尽管事实上，瑞士国家银行所要做的就是多印一些瑞士法郎，把它们卖给美元，然后随便地买一些股票来填补它的损益表上的漏洞。

但是，在我们等待应该在大约一个月后公布的瑞士国家银行的年终报表时，我们已经知道瑞士国家银行的对冲基金在2021年遭受的损失，而且是惊人的：周一，瑞士国家银行报告2022财年的年度损失为1320亿瑞士法郎，或1430亿美元，是其115年历史上的最大损失，因为股票和固定收益市场的下跌打击了其股票和债券组合的价值。即使最近美元的下跌也无济于事。

周一的临时数字，标志着从2021年的260亿法郎的利润逆转，远远大于2015年创下的230亿法郎的损失记录，据路透社报道，这相当于略高于摩洛哥的年度GDP。

根据瑞士银行的说法，大部分损失，即1310亿法郎，来自其外汇头寸--这是一个广义的术语，用于描述瑞士国家银行在保持瑞士法郎汇率的长期活动中购买的超过8000亿法郎的股票和债券。从指标上看，这一数额也几乎正好与瑞士的GDP相同。

随着全球股票和债券市场的一致下跌，损失加速了--2022年是一个多世纪以来股票和债券市场都遭受两位数损失的第一年--因为世界各地的中央银行，包括瑞士国家银行，都提高了利率以打击通货膨胀。同时，强劲的瑞士法郎--7月对欧元的汇率升至平价以上--也导致了与汇率有关的损失。

虽然瑞士国家银行在几乎所有方面都亏损，但有一个单独的资产类别产生了利润：没错，瑞士国家银行的黄金持有量在2021年底为1040吨，在2022年期间价值增加了4亿法郎。

按照瑞士国家银行说法，2022年的损失意味着央行将不会向瑞士中央和地区政府进行通常的支付。去年，瑞士国家银行支付了60亿法郎。事实上，如果瑞士国家银行像其他银行一样遵循类似的会计规则和逻辑，它的损失会抹去其所有的权益资本。但是，在税收的神奇世界里，中央银行被认为能够印钞--再次，字面意思是--他们的方式来解决一切问题，银行从来没有损失，国家银行将继续其快乐的存在，好像什么都没有发生。

尽管如此，这一损失不太可能对国家银行的政策产生影响。分析师说，随着主席托马斯-乔丹采取行动阻止瑞士的高通胀率，它在2022年三次加息。

经济学家卡斯滕-朱纽斯说："瑞士国家银行的巨额损失从根本上不会改变其货币政策。瑞士国家银行的高声誉有助于它不必改变什么。"

好吧，它可能有一个创纪录的损失，比大多数中型国家的GDP还要大，但至少它有它的 "高声誉"，是由多年来费力和疲惫的......印钞机赢得的。是的，因为我们生活在一个光怪陆离的世界里，中央银行的巨大愚蠢永远不会有任何不利的后果，瑞士中央银行的货币政策肯定不会有任何改变。