白银市场目前显现出稳定迹象，价格回升至每盎司75美元左右。随着市场出现新的乐观情绪，一些分析师警告投资者不要被社交媒体上正在发酵的炒作所迷惑。

周二，在社交媒体平台X上，一个热门话题是白银市场中极端虚值（out-of-the-money）看涨期权的激增，有人指出12月到期、行权价为1000美元的期权。一些金融市场影响者将这种巨大的价差等同于“聪明钱”在押注年底前银价将大幅上涨。

然而，一些商品分析师警告称，这些看涨期权近乎荒谬，是“垃圾”交易。

一位市场分析师表示，他认为这些看涨期权是为了将价格炒作回1月份的高点，而他预计这将引发另一次价格崩盘。

DeCarley Trading联合创始人Carley Garner在接受Kitco News采访时表示，虽然CME挂牌了12月到期的1000美元白银看涨期权，但目前该合约的未平仓兴趣（open interest）为零，这表明实际上没有人交易过它。

不过，她指出，有两个因素在推动这些极端看涨期权的出现。

她解释说，第一个因素纯粹是市场动态的结果，因为散户投资者在寻找更便宜的投资方式。

“白银期权已经变得非常昂贵，小型散户投机者被迫购买行权价极度虚值的看涨期权，因为这是他们唯一能负担得起的，”她说。“目前持有白银期货的保证金超过5万美元，而2026年12月到期的平值看涨期权价格约为6万美元。如果你想做一个长期押注，但只愿意承担几千美元的风险，你就会去买12月1000美元的看涨期权。”

她补充说，2022年的天然气期权市场也出现过类似的价格走势，行权价一路延伸到40美元。

“即使是购买白银1000美元看涨期权的人，可能也不指望它真的达到那个价格；他们只是想在不使用保证金的情况下参与这场行情，”她说道。

Garner表示，驱动这些看涨期权的第二个因素可能更具恶意。她解释说，这种策略是“Reddit散户投资者”当年挤压GameStop股票的一种方式。

“如果足够多的人购买极度虚值的看涨期权，那么卖出这些期权的交易商和做市商最终将被迫买入期货来对冲风险，随后上涨行情就会自我强化。这并不健康，与基本面毫无关系；这是一种现代版的拉高出货（pump-and-dump）计划，”她说道。

Garner对黄金和白银一直持相对看空态度，她认为过去几个月抛物线式的上涨是不可持续的。她补充说，她认为期权市场上的这种炒作可能具有看空意味。

“大规模购买此类期权会推高市场的隐含波动率，”她说。“期权市场的高波动率总是暂时的，而且几乎总是伴随着趋势反转。”

作者：Neils Christensen

来源：Kitco News