上周，美国联邦储备局宣布降息25个基点，中国人民银行行长潘功胜在本周一（9月22日）对此作出回应。他表示，中国货币政策将坚持“以我为主”的原则，同时兼顾国内外平衡。目前，中国正推行适度宽松的货币政策方向，旨在为经济持续复苏和金融市场平稳运行提供良好的货币环境。

今年是中国“十四五”规划（2021-2025年）的收官之年。当天，中国国务院新闻办公室举办“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会，潘功胜在会上发表了上述观点。他在开场白中强调，此次发布会主要从长远视角回顾和总结“十四五”规划，不涉及短期政策变动。至于“十五五”规划（2026-2030年）以及未来的金融改革举措，他指出，将在中央统一安排后进一步与公众沟通。

针对美联储近期降息，中国央行下一步货币政策如何调整的问题，潘功胜回应称，全球金融市场对美联储这一举动已有充分预期，市场反应较为平稳。中国股市、债市和汇市等主要金融领域也保持稳定运行。他进一步说明，中国将根据宏观经济形势变化，灵活运用各种货币政策工具，确保流动性充足，推动社会融资成本降低，从而支持消费提振、有效投资扩大，促进经济回升向好态势的巩固，并维护金融市场稳定，同时保持人民币汇率在合理均衡水平的基本稳定。

据路透社报道，市场观察人士指出，尽管中国上周公布的经济数据显示经济增长势头有所减弱，但鉴于出口表现强劲且股市持续上涨，当局似乎并不急于推出大规模刺激措施。

同日，中国全国银行间同业拆借中心公布，一年期贷款市场报价利率（LPR）维持在3.00%，五年期以上LPR保持在3.50%，已连续四个月未作调整。

经济学人智库高级经济学家徐天辰在接受《联合早报》采访时表示，中美两国货币政策存在一定差异，不会同步变动。不过，随着中国经济增长放缓风险的上升，中国央行降息的可能性也在增加。

新加坡国立大学东亚研究所高级研究员陈波在受访时认为，中国央行在第四季度降息的概率较高，特别是鉴于8月份宏观经济数据表现不尽如人意，因此财政和货币政策都需要进一步加力。美联储的最新降息也为中国提供了有利的外部条件。他还指出，中国经济目前“既未明显恶化，也未显著改善”，因此宏观政策不太可能出现大幅调整。尤其是在10月份中共二十大四中全会召开前，外界更关注即将举行的中央政治局会议对经济形势的表述。

去年“十一”国庆假期前，中国央行等金融监管机构于9月24日推出多项宽松货币政策，刺激中国股市强劲反弹，上证指数从2700点迅速攀升至3300点。今年4月中美贸易摩擦升级，沪指一度回落至3000点附近，但从7月起开始加速反弹，先后突破3600点、3700点和3800点关口。

陈波分析称，中国科技股是近期A股市场上涨的主要动力，尤其是初创企业深度求索（DeepSeek）在科技领域的突破，显著提升了市场信心，并激发了投资者热情。他认为，过去一段时间，全球和中国投资者对中国股市的整体预期较为悲观，导致A股估值长期处于低位。目前市场正处于估值修复阶段，还未显现明显的泡沫迹象。

中国证券监督管理委员会主席吴清在同一发布会上介绍，近年来新上市企业中，超过九成是科技型或科技含量较高的企业。目前，A股科技板块市值占比已超过四分之一，明显高于银行、非银金融和房地产行业市值的总和。

对于科技股估值，陈波强调，传统的市盈率（PE）指标不足以反映其潜力，“一旦这些企业开始盈利，就会展现出惊人的赚钱能力”。他观察到，这一逻辑已在过去几年推动科技股主导的美股市场中得到验证。

从整体来看，这反映了中国货币政策在全球经济不确定性中的独立性和审慎态度。

中国央行没有跟随美联储降息，主要因为坚持“以我为主”的原则，即优先考虑国内经济形势而非外部压力。尽管美联储降息为全球流动性注入动力，但中国当前经济面临出口强劲但内需疲软的结构性问题，过度宽松可能加剧通胀或资产泡沫风险，因此选择观察而非立即行动。同时，LPR连续四个月未调整，也超出市场预期，这可能是因为当局评估当前流动性已较为充裕，且担心进一步降息会放大债务压力或影响人民币汇率稳定，尤其在中美政策错位下，过快跟进可能导致资本外流。

后续对中国股市的影响值得关注，特别是最近两天上证指数出现回调（从3800点附近回落），这可能源于市场对刺激政策预期落空的短期失望，以及全球地缘风险和美联储未来路径的不确定性。

但从中长期看，如果第四季度如专家预测般出现降息或财政加码，股市估值修复进程有望延续，尤其是科技股将继续受益于政策支持和创新突破，避免大幅回调转为结构性机会。不过，如果经济数据持续疲软而政策迟迟未动，回调可能演变为更深调整，投资者需警惕波动性增加。总体上，我认为中国央行这一策略有助于可持续增长，而非短期刺激，避免了盲目跟风的潜在陷阱。