唐纳德・特朗普今年 1 月重返白宫后不久，便着手提高关税，对经济学家和企业有关经济受损风险的警告置若罔闻。

他先是将目标对准墨西哥、加拿大和中国，随后又波及钢铁、铝和汽车领域，最终在 4 月 —— 也就是他口中的 “解放日” 当天，对来自全球各国的商品加征了一系列新关税。

这些计划冲击了贸易市场，扰乱了金融秩序。不过，随着担忧情绪加剧，特朗普迅速暂停了其最激进的计划，以便展开为期 90 天的谈判。

随着 7 月 9 日最后期限日益临近，特朗普总统正制定应对方案，并将密切关注美国经济动态。

那么，这些计划究竟产生了哪些影响呢？

股市反弹

特朗普的计划包括对欧盟商品征收 20% 的关税、对中国商品征收 145% 的惩罚性关税，以及对越南进口商品征收 46% 的关税。不过，周三他宣布的一项协议将美国对越南的关税定为 20%。

美国股市受到的冲击最为直接，从 2 月开始下滑，最终在 4 月特朗普所谓的 “解放日” 公布全部计划后暴跌。

追踪美国 500 家最大公司的标准普尔 500 指数一周内下跌约 12%。

但在特朗普撤回原有计划、放弃高额关税并转而采用更易被接受的 10% 税率后，股市出现反弹。

目前，标准普尔 500 指数今年已上涨约 6%；英国和欧洲股市也同步反弹。

然而，零售商、汽车公司等易受关税影响的企业股价仍在下跌 —— 随着谈判截止日期临近，未来风险或将进一步加大。

白宫保留了多种选择，既表示截止日期并非关键，又称总统可能在该日期向其他国家提出协议。

嘉信理财首席投资策略师莉兹・安・桑德斯（Liz Ann Sonders）表示，反弹表明投资者 “过于自满”，若特朗普再次提高关税，他们可能会再度陷入恐慌。

贸易：处于十字路口

特朗普的关税措施导致美国进口商品在今年年初大幅增加，但随后在 4 月和 5 月急剧减少。

不过从稍长时段来看，今年前五个月美国商品进口量同比增长了 17%。

哈克特联合公司（Hackett Associates）的本・哈克特（Ben Hackett）表示，未来几个月的走势将取决于特朗普是延长关税暂停期限，还是重启更具侵略性的计划。该公司负责为美国零售联合会（National Retail Federation）追踪港口运输量。

“目前谁也说不准，” 哈克特指出，当前情况 “处于停滞状态”。

“如果关税冻结措施失效，高关税再次实施，那么我们几乎肯定会经历短暂的经济衰退，” 他补充道。

消费价格：现在下结论还为时过早

在美国，进口商品估计仅占消费者支出的 11% 左右。

特朗普及其盟友认为，有关关税（目前平均水平较年初上涨约六倍）会推高美国民众生活成本的担忧被过度渲染了。

他们的部分依据是近期通胀数据：数据显示，4 月至 5 月消费者物价指数仅上涨 0.1%。

但部分商品（如玩具）的涨幅要大得多，且许多面临关税上调的商品尚未进入市场。

企业（尤其是利润丰厚的企业）可能会选择逐步转嫁关税成本，而非通过突然涨价疏远消费者。

尽管总统施压要求企业承担关税成本，但经济学家普遍认为，消费者最终仍会为此买单。

“如果不深入分析数据，可能会觉得从通胀角度看‘没什么值得关注的’，” 桑德斯说，“但现在就宣告胜利还为时过早。”

消费者支出正在放缓

今年年初，随着特朗普开始推进关税计划，美国民众的经济信心出现下滑。

但由于政治观点对经济看法存在显著影响，这些担忧是否会导致家庭长期削减支出仍是一个有争议的问题。

目前已出现经济回落的迹象：4 月至 5 月零售额下降 0.9%，为连续第二个月下滑，也是 2023 年底以来首次出现连续下降。

今年前三个月，整体消费者支出增速降至 2020 年以来最低水平，而 5 月（现有最新数据）的支出更是意外下滑。

尽管预计经济增长将较去年大幅放缓，但多数分析师认为，只要就业市场保持强劲，经济就有望避免衰退。

尽管裁员通知不断增加，但目前失业率仍处于 4.2% 的低位，上个月的就业增长速度与过去 12 个月的平均值基本持平。

桑德斯表示：“目前经济处于一种停滞、观望的状态，这是由严重的不确定性和政策不稳定性所导致的。” 她指出，许多公司正通过限制招聘和暂停投资来应对当前局面。

她警告称，经济不太可能毫发无损。

“很难预测未来经济增长会回升，” 她说，“问题在于，经济只是会出现疲软，还是会进一步下滑。”