2026年2月底，美以对伊开战，地缘紧张局势持续升级，伊朗封锁霍尔木兹海峡，航运受阻引发油价剧烈反弹，叠加美联储维持高利率，美元指数持续走强，全球非美货币普遍承压。日元三度干预艰难护盘，印尼、菲律宾、泰国等新兴市场货币承压显著，而人民币在复杂局势中逆势走强，成为全球汇市的“稳定锚”，凸显中国经济与货币的独特韧性。

一、地缘冲突 + 油价飙升 + 美元走强，全球汇市承压

伊朗紧张局势是本轮全球汇率波动的核心导火索。作为全球能源咽喉，霍尔木兹海峡承担着全球约30%的原油运输，局势动荡直接触发市场对能源供应短缺的恐慌，推动布伦特原油价格一度突破126美元/桶。

油价暴涨产生两大连锁反应：一是全球对美元的刚性需求激增（原油贸易以美元结算），美元指数持续攀升，刷新年内新高；二是能源进口国贸易收支恶化，通胀压力上行，货币贬值风险加剧。

与此同时，美联储维持3.5%-3.75%的高利率水平，而全球多数经济体央行尚未跟进加息，美日、美亚利差持续扩大，进一步放大美元吸引力，资金加速回流美元资产，非美货币集体陷入贬值困境。

二、日元：三度干预死守汇率，难抵基本面压力

在所有货币中，日元的贬值压力最为突出。日本作为全球最大能源进口国，油价飙升直接导致其贸易逆差扩大；叠加日本央行基准利率仅0.75%，远低于美联储，美日利差持续高企，日元持续承压。4月30日，美元兑日元一度突破160.72，创下1年9个月新高，触发日本当局紧急干预。

- 4月30日（主力干预）：日本政府联合央行入市，斥资约5.4万亿日元（约345亿美元）买入日元、卖出美元，日元单日升值超3%，回落至155区间。  
- 5月2日、5月4日（二次、三次）：黄金周期间，日本市场流动性低迷，日元再度承压，当局连续两日追加干预，稳固汇率防线。  

值得注意的是，日本官方援引IMF规则，将三次连续干预“合并计为一次”，以保留后续干预配额。尽管干预暂时稳住汇率，但日本央行“不加息”的核心立场未变，日元贬值的基本面压力仍未根本缓解。

三、新兴市场货币：印尼、菲律宾、泰国等承压，多措并举稳汇率

与日元同步承压的，还有印尼、菲律宾、泰国等亚洲新兴市场货币。Bloomberg报道显示，这些原油净进口国因油价暴涨导致外汇支出激增、通胀上行，叠加美元走强，资本外流压力加剧，货币一度触及历史低点。

• 印尼盾（IDR）：一度跌至16990，创历史新低。印尼央行持续强化汇市干预，收紧美元购买规则（个人外汇购买额度限制至25000美元），并加大能源补贴力度缓解油价冲击。  
• 菲律宾比索（PHP）：持续走弱，通胀压力上行。菲律宾央行释放温和加息信号，加强跨境资本流动监测，防范短期投机资金冲击。 
• 泰国铢（THB）：成为亚洲表现最差货币之一，自战争爆发以来已贬值超4%，MUFG等机构预计油价冲击将导致其进一步走弱，（泰国是亚洲净油进口依赖最重的国家之一）。泰国央行维持低利率以支持经济，同时通过干预和政策缓冲冲击。 
• 韩国韩元（KRW）：同样面临明显压力，但阶段性出现回稳迹象，主要受油价和资本流动双重影响。  
• 马来西亚令吉（MYR）：相对 有弹性（作为石油出口国具备一定缓冲），但仍在整体亚洲货币贬值浪潮中承压。

四、人民币：逆势升值成“避风港”，政策灵活稳节奏

与全球非美货币普跌形成鲜明对比，人民币在伊朗局势、油价上涨、美元走强三重压力下逆势坚挺，成为全球汇市的“避险货币”。截至5月6日，在岸人民币兑美元收盘报6.8149，创2023年2月以来新高；2026年一季度，CFETS人民币指数升值2.9%，表现显著优于其他亚洲货币。

人民币坚挺的核心支撑，一是中国能源结构多元、战略储备充足，对油价冲击的韧性更强；二是中国持续保持贸易顺差，外汇储备充足，为汇率稳定提供基本面支撑；三是中国货币政策独立，未跟随美联储收紧，政策空间充足。

在人民币持续升值背景下，央行灵活运用宏观审慎工具，平稳调节升值节奏。2026年3月2日起，央行将远期售汇业务外汇风险准备金率从20%下调至0%，降低企业远期购汇成本，引导市场增加美元需求，避免人民币过快升值，彰显“稳汇率”的核心目标。

五、全球汇率分化加剧，人民币韧性凸显

本轮由伊朗紧张局势引发的全球汇率波动，本质是地缘风险、能源价格、美元周期三重因素共振的结果。日元受制于“低利率+高能源依赖”，干预仅能短期稳汇率；印尼、菲律宾、泰国等新兴市场则在“稳汇率、抑通胀、保增长”间艰难平衡；而人民币凭借经济韧性、政策独立性、基本面支撑，逆势走强，成为全球汇市的“稳定器”。

未来，伊朗局势走向、油价波动幅度、美联储加息节奏，仍将主导全球汇率走势。对中国而言，人民币汇率将继续在合理均衡水平上保持基本稳定，既不会过快升值冲击出口，也不会大幅贬值引发资本外流，灵活的政策调节将为中国经济高质量发展提供稳定的货币环境。