特朗普在竞选期间大力提倡美元贬值，认为这是开启美国制造业伟大复兴的关键。

尽管许多人曾质疑这一目标的可行性，但凭借极端不确定性和对美国基本价值观及制度的侵蚀，他成功地将美元贬值了7%。这是否真的有助于支持美国产业的努力？这是一个长期的问题。

几乎没有人相信美元能够被拉低，毕竟美元长期以来一直主导着全球经济和市场。然而，特朗普通过一系列政策和言论成功地实现了这一点。

摩根士丹利投资管理公司的吉姆·卡隆（Jim Caron）指出，许多客户在美国境外的投资比例仅为3%，并鼓励他们提高这一比例。这意味着投资者在过去几年中几乎从未考虑过外汇风险。

在2010年至2024年的“美国例外主义”时代，美国投资者主要将资金投资于国内市场，享受科技巨头带来的高回报，对外汇市场的波动相对漠视。

随着美元贬值，投资者不得不重新评估其投资组合中的外汇风险。法国巴黎银行的分析显示，荷兰和丹麦养老基金持有的美元资产的对冲利率已降至或接近历史低点。

该银行估计，欧元区养老基金行业持有的未对冲美元敞口高达7700亿美元。这表明，非美国投资者在很大程度上未能抵御美元疲软的影响。

2025年迄今为止的市场走势成为了焦点。自4月初关税相关冲击以来，美国股市迅速反弹，带动标普500指数今年迄今收盘上涨。然而，以欧元计算，该指数今年仍下跌超过7%。

美元贬值不仅源于对美国经济疲软的预期，还反映了特朗普2.0时代人们对美国机构信任的普遍蒸发。美元作为储备货币的地位受到了严重挑战。

与此同时，欧洲股市表现亮眼，部分原因是德国新政府试图通过支出摆脱困境，加之央行采取宽松政策。、

以美元计价，欧洲股市的表现更为抢眼，使得持有美元的投资者有勇气投资海外市场，以扩大回报。分析师们经常提到，投资者最关心的问题是如何管理美元可能持续下跌并侵蚀其投资组合的风险。

加拿大皇家银行（RBC）的分析显示，特定货币风险在全球范围内呈上升趋势，尤其是在欧洲、澳大利亚和加拿大。对于欧元投资者而言，汇率波动占总风险的近三分之一，远远超出了美国投资者的货币敏感度。

投资者如何应对取决于他们所处的位置。例如，对冲规模更大、交易更活跃的货币更容易应对，成本也更低。但加拿大皇家银行估计，美元对冲增加5%将带来约2万亿美元的美元抛售。

美元突然大幅下跌无疑是个坏消息，但至少会让美国资产和出口看起来物超所值。相反，美元持续、渐进的疲软只会让投资者怀疑美国例外论能否卷土重来，并将未来越来越多的资金配置在其他新兴市场。

特朗普的美元贬值策略是否真的能够开启美国制造业的复兴之路，仍然是一个未知数。当前的市场动态表明，虽然美元贬值为某些行业带来了机会，但也增加了全球投资者的不确定性。

面对不断变化的市场环境，投资者需要更加灵活地调整其投资组合，以应对潜在的风险和机遇。