(彭博社)——离岸人民币兑美元汇率跌至有记录以来的最低水平，因为人民币每日参考汇率的下调引发了人们对中国愿意让人民币逐步贬值的押注。

在海外交易中，人民币兑美元汇率跌至约7.36，超过了7.35的重要心理关口，接近2010年离岸人民币市场成立以来的最低水平。上周五，中国央行(pboc)将所谓的中间价设定在两个月以来的低点。

中国央行面临着维持所谓不可能的三位一体的艰巨任务，既要稳定汇率，防止资本外流，又要保持独立的货币政策。但中国疲软的经济和鸽派政策给人民币带来了巨大的压力，尤其是在美国经济数据有弹性和两国高利率差异的情况下，交易员们更青睐美元。

这样的三难困境对北京来说并不新鲜，在2015年人民币贬值之后以及五年前中国与美国的贸易战达到高潮时就发生过。过去的经验表明，政策制定者倾向于优先考虑经济增长，并最终允许人民币有控制地贬值，因为人民币贬值会使中国的出口更具竞争力。

法国兴业银行(Societe Generale SA)首席亚洲宏观策略师Kiyong Seong表示：”人民币中间价走软表明，只要不是孤立的情况，中国央行愿意接受美元兑人民币汇率走高。”“人民币未来的走势在很大程度上取决于美元的整体走势，这在目前还很难说。但最近的事态发展似乎支持我们对7.60美元的年终预测。”

关键水平

人民币的贬值幅度如此之大，以至于人民币兑美元汇率已经危险地接近2%交易区间的低端。周四，在岸人民币汇率跌至16年低点。

彭博社援引知情人士的话说，离岸市场上周五的下跌值得注意，因为人民币跌破了7.35的水平，这是中国最高领导层上个月密切关注的一个水平。人民币兑一篮子货币(而不仅仅是美元)的汇率也出现了8月中旬以来的最大跌幅，表明对中国的悲观情绪是最大的推动因素。

人民币交易员争论中国央行是否已划清界限

法国外贸银行(Natixis)驻香港高级经济学家Gary Ng表示：“经济和企业利润缺乏真正改善，也影响了市场情绪。”“在那之前，人民币可能会面临贬值阻力。”

当然，美元的反弹不仅仅给中国带来麻烦。在印度，卢比也接近有记录以来的最低水平，日本本周升级了对日圆空头的口头警告，令日圆回到逾30年来的低点。

人民币的工具箱

中国仍然可以动用自己的工具箱来惩罚看空人民币的人。香港央行可以选择在香港制造一场现金短缺，以打击做空人民币的投机者，或者提高交易员发起远期看跌交易的成本。

政策制定者已经试图通过引导国有银行出售美元和增加国内市场的外汇供应来减缓人民币的下跌。口头支持也开始出现，一家官方报纸在周五的头版评论中称，随着美元指数走强，人民币只是在经历“间歇性贬值”。

中国政府还宣布了一系列其他政策措施，以帮助提振经济，其中许多是针对疲弱的房地产行业。

不过，高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)的经济学家说，虽然中国的支持措施正在逐步发挥作用，但投资者不太可能看到人民币迅速反弹。

“尽管人民币流动性管理可以持续有效地抑制单向贬值预期，但目前的情况仍然表明，人民币面临的压力正在减弱，尤其是在美元走强的情况下，”包括陈新泉在内的一个团队表示。