人民币再现恐慌性贬值，在岸和离岸人民币汇率再次双双破7。

2023年5月17日，离岸人民币大跌497点，跌破7.0关口，最低贬值至7.0201；在岸人民币大跌491点，跌破7.0关口，最低跌至7.0017。

人民币汇率破7，已经不是什么新鲜事，上一轮人民币最低甚至跌到了7.4关口。

不同之处在哪里呢？

上一次是，人民币被动贬值。

因为美联储加息周期下，美元指数过于强势，连续突破多个关口，最多上涨到114，累积涨幅25.7%，相比之下，人民币汇率才贬值到7.4关口，累计跌幅12%，如果以美元指数为基础，人民币汇率少贬值了13.6%，人民币“均衡汇率”在8上方。

也就是说，虽然上一次人民币对美元汇率大幅贬值，但是相对于其他货币都是升值的，表现并不弱。

因此， 即便人民币汇率跌破7.0关口，甚至跌到7.4关口，市场并未出现多大的恐慌。

这一次呢？情况完全颠倒了过来。

从3月份开始，人民币汇率和美元指数就开始背离，美元指数向下走，人民币汇率“向上”走。具体来说就是，全球市场开始交易“衰退预期”，市场认为美联储不仅会停止加息，甚至还会降息。在这个市场预期下，美元指数开始下跌。问题是，人民币汇率并没有随着美元指数下跌而升值，反而表现出来相当大的贬值压力。

截至发稿时，离岸人民币跌幅扩大至7.075，将创下3个月来最大单周跌幅，此前中国央行将人民币定盘价定为7.0356，是12月以来首次超过7这个关键水平。

在一系列不及预期的经济数据削弱了多头的信心之后，人民币最近跌幅扩大，而隔夜美元受到美联储官员鹰派言论的推动而飙升加剧了人民币的跌势，尽管如此，空头似乎仍处于舒适区，因为中国央行行长易纲在3月表示，7关口不再是心里障碍。

当时他说：“过去5年人民币汇率波动率大约为4%，与全球绝大多数国家差不多。人民币兑美元汇率在过去这几年间，三次破‘7’，但短时间内又回到‘7’以下。所以‘7’不再是心理障碍，整体经济是稳定的，民众的预期是稳定的。”

^{图：中国央行的人民币中间价降至12月以来最低水平，似乎无意介入 来源：Bloomberg}

并补充说：“保持人民币汇率的稳定非常重要。我国一方面要保持汇率稳定，另一方面我国的汇率是有弹性的。总体看，人民币汇率还会在合理均衡的水平上基本稳定，有一些小的双向浮动也是市场驱动，而这种波动对经济是有好处的。”

澳新银行的亚洲研究主管吴勋表示：“在这一点上，货币当局正在允许货币适应美元走强，这将鼓励市场推高美元，并考验当局的容忍度。”