最近公布的美国经济和通胀数据强劲，导致市场对美联储本轮加息峰值利率的预期大幅上涨，美国2年期美债收益率达到了15年来的最高水平，截止发稿前达到4.878%，昨日盘中甚至一度突破4.9%，相应的10年期美债收益率也处于强劲上升势头当中。

然而，相对而言美元的表现却相对疲软，因为通常来讲随着名义利率的提高，美元基本面大幅度提振，美元指数应该表现得较为强劲才对，但二者走势从去年十月以来便开始逐步拉大，这里币海财经给出的分析原因主要有三点。

^{图：美元与2年期美债收益率走势（白线为美元，蓝线为2年期美债收益率） 来源：Bloomberg}

1、短期资金利多出尽

部分美元投资者可能认为利多出尽了，根据资金流量数据，在过去4个月中，全球最大的多头美元ETF录得8.4亿美元的资金流出，这是2019年以来最长的资金流出周期，尽管美元多头ETF从2月的低点上涨了3.9%，但资金外流尚未消退的事实向美元多头发出了警告信号，也说明出部分资金已经在追寻此轮美联储加息周期结束的预期。

2、美国经济自身

本来自去年底开始，美国经济就在不断呈现下滑，尤其是制造业和工业数据，几乎都处于逐步下滑当中，并具备了一定贯性；从经济层面来看，这种不断下滑的状态其实就是一种经济疲弱现象，而且连贯性越强就越说明美国经济越来越有问题，虽然偶尔间会有国防需求来刺激经济发展，但是这种短期性需求是不能从根本上改变局势的，仅仅只能起到短期刺激作用而已，从根本上来讲，美元忽然表现出疲软状态，也正是美国经济外强中干的表现。可以肯定的是，虽然美国经济十分强大，然而美国经济的软肋也十分明显，事实是，美国经济最大的软肋正是制造业的空心化，制造业空心化也正是造成美国经济危机的根源，也正是美国要利用美元转嫁经济危机的根本原因。

3、欧元区的加息预期更强

最新数据表明，作为美元的主要竞争对手，欧元区的通胀状况与美国相比更加危险，1月核心消费者价格指数创新高，而美国的通胀指标已经在去年9月达到了峰值，并且已经连续4个月放缓，因此近期欧洲央行所表达出的加息预期和程度是要高于美联储的，这种情况下，欧元毫无疑问走势要强于美元，如果这种状况持续下去，市场参与者肯定是选择更加强势的欧元。