六月以来，北向资金连续多个交易日净流入，累计净买入规模超过150亿元。高盛、瑞银、摩根士丹利等国际投行密集上调中国GDP增速预期。外资机构对A股的配置正从此前的低配状态转向主动增配。

这不是一次普通的情绪回暖。三家顶级外资在同一时间窗口内集中发声，指向的是一套正在形成的共识：中国资产的定价逻辑正在被重写。

摩根士丹利亚洲首席执行官高浩灃在陆家嘴论坛上给出了一个极具冲击力的判断：中国AI生态系统未来有望创造3万亿至4万亿美元的增量市值。而这个数字，目前尚未充分计入市场定价。

高浩灃的原话是：“除美国外，中国是唯一拥有独立且全面AI生态系统的市场。”从半导体本地化、数据中心、云服务，到大语言模型，再到人形机器人等物理应用，中国已形成由数百家创新企业构成的协作网络。每一家公司都需要资本，每一家公司都有潜力创造巨大价值。

这个判断之所以值得重视，不只因为它来自摩根士丹利，更因为它是从一个全球视角做出的结构性判断。全球AI年度投资已增至约1万亿至1.5万亿美元。这些投资主要集中在研发端，而支撑这些投资的供应链扎根于中国、韩国、日本等亚洲地区。中国不仅是AI技术的应用市场，更是全球AI产业链不可替代的供给枢纽。

高浩灃同时抛出了另一个值得玩味的观察：当前已流入中国的资本规模，“相较于应该流入、也实际需要流入的体量，仍只是很小一部分”。他估算，全球AI基础设施、能源转型与国防安全三大领域的年度支出，将从目前的约11万亿美元增长到16万亿美元。为这些领域提供工业基础设施的众多企业总部位于中国。资本缺口不是问题，资本到位只是时间问题。

但高浩灃也给出了一个前提条件：要释放这3万亿至4万亿美元的增量价值，相关公司必须有能力在市场上募集资金。他同时呼吁推动市场机构化、提升中国在全球指数中的权重、丰富对冲工具、保持监管透明度。翻译成人话就是：资产本身已经到位了，但制度基础设施需要跟上资产膨胀的速度。

野村东方国际证券在同一天发布了2026年中期策略。它的判断与摩根士丹利形成了互补。野村认为，中长期看，中国资产的规模优势和政策优势有望帮助投资者通过更多元化的A股配置获得战略性超额回报。科技和周期板块是A股盈利改善的核心驱动力，这一趋势有望延续。

野村特别强调，近期市场的“高低切换”仅为短暂现象，中长期A股投资回报仍将由科技主线贡献。在科技板块中，野村建议重点关注算力硬件，尤其是受益于AI需求扩张但受制于产能的存储、光通信、AI电源、液冷及燃气轮机等算力基建配套。这个判断的背后是一个清晰的产业逻辑：AI的故事正在从“大模型创新”向“基础设施落地”转移。

野村同时提醒，市场震荡期可通过红利持仓提升防御性。“科技进攻+红利防御”的杠铃策略，正在成为外资配置A股的主流框架。

瑞银的视角则直接落在了盈利上。瑞银证券中国股票策略分析师孟磊将2026年全部A股盈利同比增长预测从8%上调至11%。上调的理由是一季报数据给了足够的信心：全部A股盈利在2026年一季度同比增长7.2%，较2025年全年3.9%的增长明显提速。更关键的是，今年的盈利复苏主要由非金融板块驱动。一季度非金融板块盈利同比增长11.8%，而2025年全年这一数字只有0.8%。非金融板块的加速增长说明经济的“真实部分”正在恢复造血能力，而不只是靠金融撑场面。

孟磊判断，下一阶段A股上行的动能将由盈利增长驱动。风格上，他看好成长风格；在PPI与工业企业盈利回升的背景下看好周期风格；在流动性充裕的背景下仍看好小盘风格。成长、周期、小盘，三条线索同时在瑞银的视野里。

把三家机构的观点拼在一起，一个完整的叙事浮出水面。

摩根士丹利讲的是“资产重估”，3万亿到4万亿美元的增量市值尚未被市场计价。它告诉你中国的AI资产被低估了。野村讲的是“配置策略”——科技主线不会改变，但需要在进攻和防御之间找到平衡。它告诉你该怎么买。瑞银讲的是“盈利兑现”——11%的盈利增速是真实发生的。它告诉你上涨有基本面支撑。

三家机构从三个不同的角度，指向同一个方向：中国资产正在经历一次系统性重定价。

这不是一两次短期流入能解释的。这是全球资本对中国“独立AI生态系统”的战略价值进行重新评估。高盛、瑞银、摩根士丹利等国际投行密集上调中国GDP增速预期。北向资金连续净流入。外资机构从低配转向主动增配。这些信号叠加在一起，指向的是一件事：市场正在把“中国AI”从一个概念，变成一个资产类别。