俄罗斯央行宣布将基准利率下调100个基点，从18.00%降至17.00%，这是今年第三次降息举措。央行行长埃尔薇拉·纳比乌利娜（Elvira Nabiullina）表示，高企的借贷利率已抑制企业投资和消费活动，拖累经济复苏进程，此次降息旨在注入流动性，支持经济增长。

俄罗斯央行的货币政策转向宽松始于2025年6月，当时基准利率从16%降至15%，结束了自2022年以来的连续加息周期。7月，央行进一步降息200基点至13%，以应对经济放缓。

9月的第三次调整反映出经济数据疲软：2025年第二季度GDP同比增长仅1.8%，低于预期的2.5%；工业生产指数环比下降0.3%，企业贷款需求回升缓慢。纳比乌利娜在新闻发布会上指出：“高利率虽有效控制通胀，但已超出必要水平，我们需为企业提供更多喘息空间。”

通胀压力是央行决策的核心考量，2025年8月，俄罗斯CPI同比上涨5.2%，高于央行的4%目标，主要受能源价格波动和进口成本上升影响。尽管卢布汇率稳定在1美元兑92卢布，但西方制裁导致供应链中断，推高了食品和原材料价格。纳比乌利娜强调，降息幅度“审慎”，以避免通胀反弹。她预测，2025年底通胀将降至4.5%，2026年稳定在4%。央行还上调了2025年经济增长预期至3.5%，从之前的3.2%。

2022年后，西方制裁冻结了俄罗斯3000亿美元外汇储备，央行转向“平行进口”机制，依赖中国、印度和土耳其等伙伴。2024年，俄罗斯GDP反弹6.2%，得益于军工订单和能源出口，但2025年增长放缓至2.5%。企业活动受高利率抑制，2025年上半年中小企业贷款利率达20%，投资下降5%。降息后，预计企业贷款将回升10%，刺激制造业和建筑业复苏。

纳比乌利娜的领导风格备受赞誉，她自2013年上任以来，以“铁腕”政策闻名，成功将2022年通胀从17%压至7%。2025年的降息周期体现了其灵活性，国际货币基金组织（IMF）称赞俄罗斯央行为“新兴市场典范”。

俄罗斯央行预计2025年第四季度再降息50-100基点，目标利率15%。经济增长依赖能源出口，中国需求占俄罗斯石油出口的50%。纳比乌利娜的“平衡术”将考验俄罗斯经济的韧性，在全球不确定性中，俄罗斯正通过货币政策寻求稳定与增长的双赢。