俄罗斯央行董事会将关键利率下调200个基点至18%，为年内第二次降息，继6月从21%降至20%后再次行动。这是自2022年9月以来最大降幅，反映通胀压力减缓与经济放缓的双重背景。

俄罗斯央行表示，将维持紧缩货币条件，确保2026年通胀回到4%目标，预计2025年平均关键利率为18.8%至19.6%，2026年降至12%至13%。央行预测2025年通胀率将降至6%至7%，2026年稳定在4%。

俄罗斯经济自2022年乌克兰战争以来受到西方制裁冲击，2024年经济增长4.3%，但2025年第一季度放缓至1.4%。

《彭博社》数据显示，2024年军费开支推动经济增长，但制裁导致出口收入下降，油价预期从60美元/桶下调至55美元/桶，预算压力加大。

2025年第二季度，季调后核心通胀率从8.8%降至4.5%，7月年度通胀率跌至9.2%，低于3月峰值10.3%。卢布今年升值45%，部分归功于高利率与资本管制，使进口商品价格下降，缓解通胀。

央行行长埃尔维拉·纳比乌林娜表示，经济正回归平衡增长路径，但食品通胀仍高，2024年土豆价格因歉收翻三倍。

降息旨在刺激投资与消费。《纽约时报》报道，高利率重创建筑与煤炭行业，银行不良贷款增加。副总理马拉特·胡斯努林建议降息400个基点，批评高利率扼杀经济。

2024年制造业收缩，标普全球采购经理指数显示6月为三年最大降幅。央行强调，劳动力市场出现软化迹象，企业用工短缺减少，工资增长放缓，但仍快于劳动生产率。失业率保持历史低点，国内需求增长放缓，货币条件仍紧。

降息对市场影响显著。卢布在决定前跌至80兑1美元，为六周低点，反映市场预期宽松政策。《金融时报》称，降息后卢布可能进一步走弱，推高进口成本5%。

股市反应积极，MOEX指数7月25日上涨0.8%，银行与能源股领涨。企业通过期货与期权对冲汇率风险，2024年卢布套保交易量增10%。

挑战依然存在。2025年9月，美国总统特朗普设定50天期限，要求俄罗斯在乌克兰问题上取得进展，否则将对俄油买家实施新制裁，恐进一步压低出口收入。

《世界银行》预测，2025年经济增长仅1.4%，若制裁加剧，可能陷入技术性衰退。通胀风险未消，7月公用事业资费调整导致月度物价暂时上涨。

财政政策正常化将抑制通胀，但预算变化可能要求货币政策调整。高利率与强卢布形成“完美风暴”，可能抑制长期投资。