稳定币，即与美元挂钩的数字货币，其受欢迎程度飙升，但在严格的监管审查下，它们表现出的稳健韧性可能预示着其将作为央行数字货币（CBDC）试验场发挥更深层次的作用。

这些基于区块链的代币旨在维持稳定的价值，它们让我们得以一窥未来政府如何利用其基础设施引入国家控制的数字美元。在美国努力应对央行数字货币（CBDC）的影响之际，像 Tether 的 USDT 和 Circle 的 USDC 这样的稳定币在政府干预相对较少的情况下蓬勃发展，引发了人们的质疑：它们是否无意中成为了更广泛、更中心化金融转型的原型。

稳定币的运作原理很简单：它们是与法定货币（通常是美元）挂钩的加密货币，以避免像比特币或以太坊等资产那样的波动性。它们由私营公司发行，由现金、债券或其他资产储备支持，确保与美元1:1挂钩。Tether 发行的 USDT（最大的稳定币）和 Circle 发行的 USDC 占据市场主导地位，促进了去中心化金融（DeFi）平台、汇款和全球贸易中数十亿美元的每日交易。

它们的实用性在于能够将区块链的速度和透明度与传统货币的稳定性相结合，使其成为加密货币爱好者的宠儿，并成为各国央行寻求数字货币的潜在蓝图。美国政府长期以来一直对央行数字货币（CBDC）表现出兴趣，CBDC 是由美联储发行和控制的美元的数字版本。与稳定币不同，CBDC 将是央行的直接负债，提供对货币政策、交易追踪和金融监管的无与伦比的控制权。

支持者认为，它可以简化支付流程、降低成本并增强金融包容性。然而，批评者警告称，它可能会侵犯隐私、带来监控风险，并可能使政府对个人支出施加前所未有的控制。拜登政府2022年关于数字资产的行政命令要求各机构探索 CBDC 的可行性，美联储也一直在通过“汉密尔顿项目”等举措研究其影响。然而，从零开始部署 CBDC 是一项艰巨的任务——除非基础设施已经存在。

稳定币悄然兴起，它们已悄然为数字美元搭建了基础。它们的区块链网络、钱包系统以及与全球交易所的整合，构成了一个现成的生态系统。例如，Tether 和 USDC 运行在以太坊等公链上，实现了无缝、近乎即时的跨境交易。自诞生以来，它们也一直在探索监管灰色地带。这种韧性表明监管机构已默认这些稳定币的存在，他们可能正在观察这些货币在现实条件下的运作方式——这或许可以作为 CBDC 的一次演练。

稳定币和潜在的央行数字货币（CBDC）之间有着惊人的相似之处。两者都依赖数字账本追踪交易，都以美元平价为目标，并且都需要对发行人的支持建立信任。理论上，CBDC 可以采用稳定币的架构，将私人发行人替换为美联储。这种转变将是一种后门方法，无需从头开始构建 CBDC。通过利用现有的稳定币框架，美联储可以以最小的干扰部署数字美元，并使用熟悉的技术来简化公众和机构的采用。问题是，这是否已经显而易见地发生了。

一些批评人士认为，《GENIUS 法案》（稳定币法案）为 CBDC 开辟了后门，因为它为银行发行与美元挂钩的稳定币创建了一个框架，这些稳定币的功能类似于国家控制的数字美元，有可能使政府无需美联储直接发行就能进行监督和控制。通过允许联邦特许银行在严格的监管监督下发行稳定币，该法案可以建立一个可互操作的私人数字货币网络，以模仿 CBDC 的功能。

众议员玛乔丽·泰勒·格林表示，她对《稳定币法案》投了反对票，因为该法案遗漏了一个关键部分：禁止央行数字货币（CBDC）。此举的影响可能深远。基于稳定币轨道构建的 CBDC，可能使美联储对交易拥有前所未有的透明度，并可能要求将数字钱包与经过验证的身份关联。

与匿名的现金不同，CBDC 可以追踪每一美元的流动，从而引发隐私担忧。稳定币已经通过交易所和钱包提供商收集用户数据，这种做法在 CBDC 下可能会扩大规模。

此外，央行可以对 CBDC 进行编程，以执行直接影响个人资金使用方式的政策，例如负利率或支出限制。稳定币的智能合约功能允许可编程交易，可以作为此类控制的模板。怀疑论者可能会认为，稳定币过于去中心化，不适合作为 CBDC 的原型。毕竟，它们的区块链通常是无需许可的，这意味着任何人都可以参与，无需守门人。

但这忽略了中心化的瓶颈：发行方控制储备管理，交易所执行 KYC（了解你的客户）规则。CBDC 可以保留区块链的效率，同时用美联储取代私人发行方，实现中心化控制。政府还可以强制要求稳定币与未来的 CBDC 之间实现互操作性，从而创建一个混合系统，让私人代币为国家主导铺平道路。

全球背景使得这一理论更加紧迫。中国的数字人民币已在试点阶段，巴哈马和尼日利亚等国也已推出各自的央行数字货币 (CBDC)。美国在定义货币未来的竞争中面临落后的风险，尤其是在像 Tether 这样的稳定币在货币不稳定的地区主导跨境支付的情况下。如果美国将稳定币基础设施整合到 CBDC 中，它就能在对抗外国数字货币的同时，维持美元的全球主导地位。

这一战略优势或许可以解释，为何监管机构允许稳定币蓬勃发展，即便它们存在风险。公众认知仍然是一个障碍。稳定币在加密货币用户中享有信任，但央行数字货币可能会因监管担忧而面临强烈反对。政府可以通过将 CBDC 定义为稳定币的演变，强调其熟悉度和稳定性，从而缓解这种担忧。例如，一种流行的美元货币的透明度和储备支持可以作为典范，让用户相信数字美元同样可靠。

与此同时，稳定币发行者或许会欢迎整合，因为这可以巩固他们在政府认可的体系中的地位，保护他们免受未来监管打击。通往CBDC的道路充满了技术和政治挑战，但稳定币提供了一条引人注目的捷径。过去十年来，稳定币的广泛采用、久经考验的基础设施以及强大的监管韧性，使其成为秘密过渡的理想选择。

无论有意还是无意，Tether 和 USDC 在监管下的生存随着美联储逐渐接近 CBDC，私人稳定币和国家控制货币之间的界限变得模糊，这引出了一个关键问题：我们是否已经将原型用于货币的未来？