加密货币在华盛顿和华尔街正风靡一时。

在过去的一年里，美国总统特朗普制定了战略比特币（BTC），并宣布了山寨币储备。与此同时，参议院通过了《GENIUS法案》，《CLARITY法案》也正在审议中。

在技术方面，以太坊（ETH）在5月初的 Pectra 升级中取得了重大进展。在传统金融领域，比特币现货 ETF 正在大举流入，今年迄今为止已吸引144亿美元的净流入。

自然而然，市场也紧随其后。BTC 今年迄今已上涨15%，是标普500指数涨幅的两倍，接近112000美元的历史高点。

那些乐观的年底目标？突然间，它们看起来不再那么遥不可及了。

目前已有超过135家上市公司持有比特币作为储备资产，这种财务策略正在成为主流。Strategy 等老牌公司继续加倍下注，而 Metaplanet 和 Twenty One 等新进入者也迅速加入了竞争。

但并非所有人都看到了无限的上涨空间。加密货币分析师詹姆斯·切克（James Check）表示，“我的直觉是，比特币资金管理策略的寿命比大多数人预期的要短得多。对于许多新进入者来说，它可能已经结束了。”

据切克称，市场已接近饱和点：“我们已经接近‘展示’阶段，在这个阶段，对于随机的 X 公司来说，如果没有一个严肃的利基市场，维持溢价和起步将变得越来越困难。”

散户投机者一直是这些新贵的主要推动力；但他们的胃口和资本并不是无限的。

尽管围绕比特币的看涨情绪可能会保持这种势头，但未来的道路可能有利于大胆、早期和品牌知名度高的企业。

尽管如此，我们仍有乐观的余地。分析师阿里·马丁内斯（Ali Martinez）最近在 X 上发帖称 ， 如果当前趋势与过去的周期相似，那么下一个市场顶峰可能在短短六个月内到来。

比特币目前的走势已经超过了2013年和2017年的周期，自上次周期峰值以来上涨了近2000%；这表明，尽管波动较大，但动能还远未耗尽。

以太坊的竞赛

以太坊长期以来一直占据加密市场第二的位置，但其主导地位并非无人挑战。在落后于比特币和 Solana（SOL）等发展更快的竞争对手之后， ETH 或许终于迎来了一个转折点。

继今年早些时候价格大幅下跌之后，以太坊的 Pectra 升级带来了新的信心。接下来是 Fusaka，计划于2025年底推出。此次升级引入了 PeerDAS 和 Verkle 树，预计两者都将大幅降低整个以太坊堆栈的存储和计算成本——尤其是对于第2层和验证器而言。

一些分析师已经预计，到年底 ETH 的价格将达到6000美元，依靠第2层的吸引力和开发者的动力。

然而，并非所有人都看好 ETH 的价值增长。其实际动能仍有待观察，但截至目前，ETH 似乎正在缓慢而稳步地复苏。

山寨币度过低谷？

山寨币市场刚刚经历了一次大规模清洗——2025年，超过1400种之前活跃的代币消失了。这是市场成熟的标志：只有最具弹性的项目才能留存下来。

随着比特币的主导地位出现下滑迹象，投资者开始猜测：这是山寨币2.0季的开始吗？

与此同时，通过公开市场获取加密货币的渠道正在不断扩大。比特币和以太坊 ETF 已经上线，而实物赎回和质押等功能可能很快就会带来改进。彭博社的詹姆斯·塞法特（James Seyffart）表示，其他数字资产的 ETF 也可能会效仿。

在 Circle 成功 IPO 之后，Galaxy、eToro 甚至 Kraken 或 Consensys 等公司都可能成为下一个目标。

今年剩余时间是关键时期，可能决定这一势头能持续多久。