据瑞士银行（UBS）称，自上个月银行业混乱以来，股市出奇地平静，但信贷紧缩和盈利下滑可能会让波动性重新出现。

瑞银首席信息官马克·海菲尔（Mark Haefele）本周在一份研究报告中表示：

“由于金融环境趋紧、企业盈利下降和估值相对较高，美国股市的前景面临挑战。”

VIX 指数周一跌至2022年1月以来的最低水平，尽管硅谷银行（SVB）倒闭引发了市场对更广泛动荡的担忧，但市场经历了一段相对平静的时期。VIX 指数通过跟踪标普500指数期权合约来衡量波动性，被广泛视为华尔街的“恐惧指标”。

这是因为投资者越来越相信美联储将很快结束加息行动，以应对混乱局面。利率上升削弱了股票的吸引力，因为它们提高了债券和现金等其他资产的回报，并提高了企业的偿债能力。它们还增加了抵押贷款、汽车贷款、信用卡和其他形式借贷的成本，抑制了消费者和企业的需求，并拖累了企业的销售和利润。

根据芝加哥商品交易所（CME）的 Fedwatch 工具显示，超过70%的交易员预计美联储将在6月会议上或之前停止加息，美联储的基准利率预计将在5.25%左右见顶。

但瑞银表示，这种相对共识可能很快就会被信贷紧缩打破。在 SVB 倒闭之后，分析师担心其他贷方会担心进一步的银行挤兑和存款外流，因此提供更少的贷款。他们警告说，收紧信贷可能会导致支出和投资水平下降，从而对股市估值构成压力。

海菲尔写道：

“尽管市场对联邦基金终端利率的预期自瑞典银行倒闭以来已经下降了70个基点，但很难相信银行业危机和信贷环境收紧已经缩小了可能结果的范围，尤其是在下行方面。”

“我们预计信贷环境将继续收紧，对经济增长产生负面影响，”他补充道。