随着美国股市连续第三天下跌，波动率重新引发投资者的注意。这对于市场表现而言并不是一个好兆头，自今年3月份以来美国股市还没有出现过5%或以上的跌幅。

芝加哥期权交易所(CBOE)波动率指数(VIX)周四一度升至16.9，为两个月来的最高水平，较上周的低点12.7大幅反弹。虽然与历史水平相比仍较低，但其本周的意外飙升可能会导致今年美股上涨背后的一些市场力量改变方向。

野村证券跨资产策略师查理·麦克利戈特表示：“我们已经看到，市场条件终于接近要求一些机械抛售或去杠杆化风险的水平。 投资者需要开始考虑更大的市场波动对波动敏感的系统性策略的潜在影响。”

^{图：VIX指数较上周大幅反弹 来源：Bloomberg}

关注风险和波动控制策略的投资者是近几个月来逢高买入股市的人之一，他们根据市场走势配置股市敞口。尽管这些类型投资者的买盘帮助标普500指数的涨幅距离历史高点只差5%左右，但如果波动性上升迫使他们削减股票敞口，则可能会产生相反的效果。

瑞银集团欧洲股票策略和全球衍生品策略主管格里·福勒表示：“市场预计的波动性比我们预期的要小。虽然我们也预计波动性在2024年之前不会大幅上升，但即便如此，随着宏观环境恶化，波动性也应该高于市场目前的定价。”