和美元以外的大多数主要货币一样，英镑在整个2022年都受到了围攻。上周，英国新首相特拉斯公布了一项刺激经济增长的支出计划，形势急剧恶化。

投资者担心这一需要450亿英镑新债务、包括英国50年来最大规模减税的计划只会加剧通胀，使英格兰银行的加息工作付诸东流。

尽管上周市场对新财政措施反应消极，但英国财政大臣夸西·克沃滕上周末表示，减税“还会有更多措施”，这导致英镑兑美元汇率周一跌至创纪录低点。

曾经占主导地位的英镑兑美元今年下跌了逾21%，英镑并不是唯一陷入困境的外币。日元兑美元今年以来也下跌了约20%，而欧元和泰铢的跌幅均超过15%。

在美联储大举加息、欧洲能源危机、中国新冠疫情防控的背景下，美元在2022年占据了主导地位。

财富管理公司 Bailard 的首席投资官埃里克·莱夫（Eric Leve）表示，希望在经济困难时期保护自己资本的投资者将美元视为避风港，因为美国经济是“最干净的脏衬衫”。

但经济学家警告说，美元走强对全球经济来说也可能是一场噩梦。

“很明显，我们的收益率在不断上升，美元在不断升值。这对企业和经济来说都是坏消息，”剑桥大学皇后学院院长穆罕默德·埃尔-埃里安（Mohamed El-Erian）周一在接受采访时表示。

埃尔-埃里安呼应了莱夫的评论，他解释说，随着发展中国家的“大火”熊熊燃烧——现在甚至在英国这样的地方——美元成了投资者的最后选择。

“美元之所以出现最后一次上涨，是因为我们是避风港，其后果之一就是美元走强，”他说。

强势美元：全球的破坏者

这不是埃利安第一次就美元升值可能带来的灾难性后果发出警告。

埃利安在9月6日的《华盛顿邮报》专栏文章中解释说，强势美元可能是“喜忧参半”的。一方面，美元的强势有助于降低美国的通胀，但与此同时，当美元持续走强时，由于发展中国家以美元计价的债务成本飙升，这可能导致它们破产。

这正是上世纪80年代拉丁美洲债务危机中发生的事情。在整个20世纪70年代，中美洲和南美洲的发展中国家积累了数十亿美元计价的低利率贷款。然后，当美国从1982年开始大幅提高利率以对抗通胀时，债务成本飙升，引发了一场危机，根据美联储的说法，拉丁美洲陷入了“失去的十年”。

埃利安警告说，强势美元也会在新兴市场经济体之外产生一些破坏性影响。

他在《华盛顿邮报》专栏文章中写道：“美元相对于其他货币升值的时间越长、越高，全球滞胀持续时间越长、发展中国家债务问题越严重、商品跨境自由流动受到更多限制、脆弱经济体出现更大政治动荡、地缘政治冲突加剧的风险就越大。”

埃利安周一还指出，美元近期走强只是三个关键范式转变的又一例证，这些转变导致全球衰退的“高得令人不安的可能性”。

这位顶级经济学家在上周末发表的彭博专栏文章中分析了这些变化。

首先，他指出，为了对抗通胀，世界各国央行几乎一致地从支持政策转向了限制政策。其次，他解释说，全球经济增长“明显放缓”，因为美国、欧盟和中国这三个世界最重要的经济体都在继续失去动力。最后，他说，由于“持续的地缘政治紧张局势”，在过去20多年里导致全球通缩趋势的全球化进程现在正在消退。

这位首席经济学家周一在接受采访时解释说，政府的政策只会让这些范式转变变得更糟，并呼吁政策制定者停止增加波动性，暗示英国将出台新的减税和支出计划。

“这不仅仅是重大的范式转变，”埃里安表示。“这意味着政府和央行是波动的来源，而不是波动的抑制者。他们加剧了市场的波动，这在英国的政府尤其明显，但在美国的美联储也一样……这些市场相当混乱，而这些市场是全球经济的主要市场。”