尽管多名企业领导人就未来经济前景做出悲观预测，但市场上不乏有经济学家认为下半年股市还有上行空间，美国可能躲过经济衰退。正如所有优秀的统计学家一样，他们也提供了数据来佐证论点。

Renaissance Macro Research 经济研究负责人 Neil Dutta 就是其中之一，这位长期持看涨观点的经济学家指出，在防疫封锁结束后，各项因素正在回归常态，包括劳动参与率和耐用品需求，这些推动了物价走高。他认为随着一切开始逐步归位，美联储会发现抗通胀的难度有所下降。

“这有点像是一种再平衡。你应该会看到通胀率略微下降，实际经济略微增长。这些都是正面的，” Dutta 在电话中说。 “由于通胀不会像美联储目前预期的那样强劲，所以随着事态的发展，感觉应该会挺好。”

有关美联储紧缩货币政策是否会引发经济衰退的问题，几个月来占据了市场的中心位置，通常决定当日走势的是市场人气。周二没什么新消息可供交易员有消化，只有 Target 发出了一则警告，称利润率承压可能侵蚀盈利。美联储进入会议召开前的静默期，经济数据面清淡，要到周五才能迎来通胀报告。

以下是宏观多头给出的下半年风险资产反弹的理由：

劳动力市场

Dutta 说，虽然美国劳动力市场仍然紧俏，但已经出现正常化的迹象。他引用了全国独立企业联合会的数据，该数据显示提高劳动力薪酬的计划在去年年末触及高点。

“当失业率较低时，就业增长往往会放缓。现在就业趋势已经明显减速，” Dutta 说。另一方面，劳动力供应似乎正在快速反弹。“55-64岁人群的劳动参与率高于2020年2月 ，青少年参与率回到疫情爆发前的水平，” Dutta 预计，劳动力参与率未来仍有上升空间。

耐用品 

疫情期间耐用品价格飙升，长期居家的消费者购买洗碗机和家具的速度比供应的速度更快。但有迹象表明情况正在发生变化。工业生产在4月份创下2020年10月以来的最快四个月增长率。Renaissance Macro Research 的交付时间跟踪指标降至2020年12月以来最低水平。

“供应链缓和意味着通胀压力降低，因为工厂可以更快出货，” Dutta 说。与此同时，消费者行为正在发生变化，商品消费下降1.3%，服务消费增长1.2%。需求减少和产量增加“应该会导致价格回落”。

消费支出

美国银行的信用卡和借记卡数据显示，美国家庭的消费支出继续保持稳健水平，特别是在旅行、娱乐等服务性领域。5月份信用卡和借记卡消费总额同比增长9%，信用卡消费增长16%，借记卡增长4%。

“我们的银行卡数据显示消费支出持续增长，但通胀正在侵蚀家庭的购买力，” 美国银行研究所高级经济学家 David Tinsley 在一份声明中表示。“在旅游和娱乐等服务上的支出仍然强劲，家庭的储蓄继续高于疫情爆发前。”

经济活动 

Jefferies LLC 首席经济学家 Aneta Markowska 监测一个由餐厅预约、零售网站访问量和交通数据等各分类指标组成的指数。该指数在今年大部分时间窄幅波动后于5月份出现上升。

“表面上，这表明经济今年没有取得太大进展，”经济学家 Markowska 和 Thomas Simons 写道。“然而，我们的经济活动实际上在持续正常化，因为我们指数的基本组成部分正慢慢向疫情前水平收敛。”

他们还指出，没有迹象表明劳动力需求正在下降。 “虽然有局部裁员的传闻，但实时数据表明失业总数在继续下降，就业人数超过失业人数。”