美东时间周一（8日），美联储发布半年一次的《金融稳定报告》(Financial Stability Report)，该报告警告称，随着风险资产价格持续上涨，一旦经济形势恶化，这些资产更容易出现崩盘风险。报告还认为稳定币正成为新兴的潜在威胁。

美联储的稳定报告旨在强调可能破坏金融体系的风险，该报告对26家市场联络人进行了调查——包括券商、投资基金、政治咨询公司和其他公司，以调查他们认为目前对美国金融稳定的最大威胁是哪些因素。

调查显示，这些机构最担心的因素包括：

持续通胀和货币政策收紧、具有疫苗免疫性的新冠变种病毒、中美关系、加密货币/稳定币、气候/天气、风险资产估值等。

持续通胀和货币政策收紧

接受美联储调查的市场参与者中，约有70%人将“持续（即非暂时性）通胀和货币紧缩”列为未来12 -18个月的首要担忧，位于其他问题之上。

美联储警告称，尽管投资者的风险偏好处于2001 年互联网繁荣以来的最高水平，但“如果投资者风险情绪恶化，遏制新冠病毒的进展令人失望，或者经济复苏停滞，资产价格仍然容易大幅下跌。”

尽管美联储对资产价格高企发出了警告，但一些经济学家表示，美联储自身的政策在很大程度上是资产价格飙升的重要原因——尽管美股在很久以前就超过了疫情前的水平，但美联储仍维持了疫情期间的刺激政策，以帮助就业复苏。

上周，美联储决定从11月开始缩减每月的债券购买规模，从而有望在今年6月结束债券购买，最快在2022年底加息。

稳定币的威胁越来越大

美联储表示，稳定币——与法定货币挂钩的数字代币，正支撑着比特币和其他加密资产的大部分交易。

在报告中，稳定币被称“容易受到挤兑”，任何问题都可能“因支持它们的资产缺乏透明度和治理标准而加剧”。

上周，美联储加入了财政部和其他机构行列，敦促国会通过立法，对稳定币进行监管，就像对银行的监管一样——这些银行的资本金要求很高，且需要不断接受监管。

美国房价涨幅过快

美国房地产市场也引起了美联储的注意。美联储指出，自5月份发布上一份报告以来，美国房价“迅速上涨”。不过，美联储表示，还没有看到引发2008年金融危机的那种危险的市场行为。

美联储表示:“即使（房地产）价格如此迅速和广泛上涨，目前也几乎没有迹象表明，房地产高杠杆投资活动或承销标准在恶化。”

信贷质量改善

美联储称，今年上半年，银行整体信贷质量“广泛”改善，但商业地产贷款和其他受疫情影响行业的拖欠率“仍居高不下”。

随着平均信贷质量的改善，杠杆贷款的违约率已降至疫情前水平以下。银行和经纪自营商的杠杆率仍然很低，但寿险公司的杠杆率仍然很高，对冲基金的杠杆率“有所提高”。

报告指出，寿险公司的流动性风险处于2008年后的高点，而且还在上升，对“高风险和非流动性”资产的敞口也在增加。

报告显示企业和家庭的脆弱性指标已基本恢复到疫情前的水平。但政府支持计划的终止和疫情不确定性仍对家庭构成重大风险。