3月23日周一，金价经历了一次极端过山车式波动，市场对一系列高风险的地缘政治和宏观经济转变做出反应。该金属在开盘时暴跌至每盎司4100美元附近——盘中最低触及4098.60美元——创下40多年来最陡峭的周跌幅。

虽然在特朗普总统宣布暂停对伊朗能源设施打击五天后，金价出现剧烈的V型反弹，回到4450美元水平，但Verified Investing首席市场策略师Gareth Soloway警告称，这种反弹可能是暂时的。据Soloway称，最初暴跌的真正催化剂不仅仅是战争头条新闻，而是2万亿美元私人信贷市场正在酝酿的危机以及债券市场的“收益率冲击”。

2万亿美元信贷紧缩和保证金催缴

Soloway指出金价特性发生了转变，它开始表现得更像风险资产，而非传统的避险资产。这种转变发生在2万亿美元私人信贷市场出现严重裂痕之际。

2026年3月中旬，主要另类资产管理公司开始对投资者实施“闸门”（以维持稳定。摩根士丹利的North Haven Private Income Fund仅满足了45.8%的赎回请求，在赎回请求激增至近11%后，严格执行5%的季度上限。同样，Cliffwater Corporate Lending Fund面临约占其资产净值14%的赎回请求，最终选择仅满足其中一半。

Soloway警告称，这些流动性限制正在引发跨资产清算，因为投资者面临保证金催缴。“突然间，他们的仓位下跌了20%以上，这可能会引发保证金催缴，”Soloway告诉Kitco News。为了弥补这些负债，投资者被迫出售黄金等流动性资产。“这些参与者必须被彻底清除……然后它才会恢复向上的轨迹，”他补充道。

债券市场主导美国政策

金市早盘暴跌与10年期美国国债收益率的急剧上升同时发生，后者跃升至4.2%并接近关键的4.5%门槛。Soloway认为，这种“收益率冲击”——相当于美联储加息50个基点——才是真正迫使政府进行外交转向的原因。

“我认为债券市场正在发挥作用，并且实际上在主导政策，”Soloway解释道。他指出，随着收益率上升，政府通过与伊朗官员在伊斯兰堡进行的“非常良好且富有成效”的对话来收回打击威胁，该对话由Steve Witkoff和Jared Kushner主导。

白银的残酷回调与50美元目标

白银遭遇了更为剧烈的技术性崩盘，连续四个交易日下跌，从3月高点回落近20%。周一，现货白银盘中最低跌至60.89美元——约为其八周前创下的历史高点的一半。

Soloway对白银保持谨慎态度，指出白银目前比黄金“更超卖”，但仍处于被称为“熊旗”的看跌整理形态中。虽然70美元关口在2026年已是第三次守住，但Soloway的技术框架目标是先跌至每盎司50至54美元，然后才可能找到稳固的底部。

清洗阶段与“凤凰效应“

尽管短期内承受痛苦，Soloway仍维持其黄金下行目标为每盎司3500美元——他视该水平为“犯罪现场”重访，即2025年4月阻力转支撑位。他将随后的复苏描述为“凤凰效应”，类似于2020年流动性危机后出现的快速反弹。

“我猜测在3500美元左右……它不会持续太久，我们将在三到六个月内回到5000美元附近，”Soloway预测。他认为当前的清洗是长期走向10000美元黄金的先决条件，因为“贬值交易”将重新成为焦点。