兔年前两个交易日，NYMEX天然气表现强劲，周一NYMEX天然气大涨8.6%，周二NYMEX天然气延续上涨势头，两个交易日涨幅达13.4%。在此之前，NYMEX天然气价格持续下跌，1月20日最低跌至3.091美元/百万英热，创一年半以来新低。

　　不过，昨日夜盘时段，欧美天然气期价再度大跌。截至今晨收盘，欧洲基准的TTF荷兰天然气期货尾盘跌近7%，盘中跌超12%。ICE英国天然气尾盘跌超11%。NYMEX天然气收跌5.48%，报3.2580美元/百万英热单位。

　　东证衍生品研究院能源首席分析师金晓表示，近期美天然气期价上涨主要是受到气温边际变化的影响，未来两周美国气温可能会向下偏离往年同期均值，而前期持续下跌则为短期市场的反弹创造了条件。

　　信达期货能化研究员姚学雯表示，相关气象预报机构称，1月23—27日美国或将迎来一波小寒潮，取暖需求上升驱使NYMEX天然气出现快速上涨走势。

　　欧洲方面，1月20日，欧洲基准天然气价格反弹超8%，报65.84欧元/兆瓦时。英国天然气价格在连续下跌后，也于上周五反弹近8%。

　　安迅思驻伦敦天然气分析主管Tom Marzec-Manser表示：“尽管健康的储存和持续充裕的液化天然气供应形势正在推动天然气价格走低，但我们正遇到潜在工业需求回升的压力。”

　　他指出，欧洲的氨等化学品生产现在再次盈利，这可能会导致燃料消费量增加。

　　供应端，来自挪威的天然气供应目前仍在维护期间，供应依然受到限制。俄罗斯通过乌克兰发运的天然气上周也有所下降，尽管一些分析师认为这可能是由于买家需求下降而非供应问题。

　　从欧洲大陆的整体能源供应来看，法国核电产能下降加剧了市场担忧。此外，法国大罢工也可能影响该国及周边国家的电力供应。贸易商也在密切关注亚洲液化天然气的供应和竞争。

　　“全球天然气贸易格局已发生根本性变化，前期由于欧洲地区担忧供应问题，进而多国出现疯狂补库行为，但在可储备库存量降至低位后，天然气阶段性供需格局扭转，需求方采购意愿明显下滑。因此，自去年8月起天然气价格就持续下滑，跌回了俄乌冲突爆发前的区间。”姚学雯说。

　　从主产地来看，姚学雯表示，俄罗斯受被制裁影响，出口量不及年均产量，整体库存处于高位水平；中东地区则由于开采难度低，流转速度加快；美国地区由于加大了对欧洲地区的出口量，且资本开支并未跟进，库存下滑至偏低位置。而最紧迫也是需求量最大的欧洲地区，天然气储备早已囤至高点。“综合来看，全球天然气供应能够满足需求量，供需格局偏向平衡，但部分地区供需出现阶段性错配情况。”

　　摩根大通近期发表的一份报告称：“虽然前景肯定有所改善，但我们仍预计未来几个月欧洲天然气价格将会出现波动。鉴于目前的温暖天气，市场不应过于自满。”

　　此外，根据欧盟对俄制裁内容，到今年夏天，连接俄罗斯和欧洲的输气管道可能会全部关闭。专家普遍分析认为，欧洲今年可能再度遭遇能源短缺压力。

　　德国经济部估计，德国要想用液化天然气产能取代从俄罗斯进口的管道天然气，还需要数年时间。德国经济部称，德国需要到2026年才能拥有560亿立方米的国内液化天然气进口产能，与2021年通过管道从俄罗斯进口的能力大致相同。到2030年，这些产能预计将达到765亿立方米，约占2021年德国天然气总消费量的80%。到目前为止，德国已通过削减总消费量、从欧洲邻国进口液化天然气，以及增加从挪威和荷兰的管道输送，设法减少对俄罗斯的依赖。

　　展望后市，金晓认为，本次天然气价格反弹不具可持续性，因为全球天然气市场已经在2022年完成牛熊转换，背后最为核心的驱动在于需求在高气价和高波动率的双重打击之下大幅萎缩，而供给很难形成新的向上驱动。尽管2023年全球新增供应较为有限，但是需求下行则是持续的驱动力(838275,诊股)。

　　“对于美国市场来说，边际需求驱动主要来自于电力行业的高增速难以持续，同时遭遇暖冬。”金晓表示，暖冬是短期因素，而电力行业对天然气需求增速下滑则是长期驱动因素。

　　姚学雯表示，中短期来看，美天然气技术上仍存反弹空间，一方面是由于前期空头离场会带动价格反弹；另一方面是基于美国自身低库存的预判，若气温如期下降带动了当地的取暖需求，也将会成为一个值得炒作的点。长期来看，全球天然气供应并不紧缺，区域间贸易流转也较为通畅，去年的暴涨行情基本无复制可能，天然气价格更可能延续低位运行走势，但还需关注阶段性、区域性的供需错配出现，进而带动天然气价格出现短期波动。