种种迹象显示，黄金市场眼下正在上演着一场全球性的“大迁徙”：西方投资者正在抛售黄金，而亚洲买家则趁着金价大跌大肆抢购廉价的珠宝和金条。

不断上升的利率降低了黄金的吸引力，西方投资者纷纷抛售黄金，而亚洲买家则利用价格下跌的机会抢购廉价珠宝和金条，全球黄金正在从西方向东方转移。

据媒体报道，据芝加哥商品交易所集团和伦敦金银市场协会的数据显示，自4月底以来，纽约和伦敦两个最大的西方黄金市场的金库已流出527吨黄金。

与此同时，中国等亚洲黄金消费大国的黄金进口量增加，中国8月黄金进口量创下了四年来的新高。

事实上，这种轮换是黄金市场周期的一部，已重复了数十年：“当投资者撤退，价格下跌时，亚洲购买量回升，黄金流向东方，有助于在价格疲弱时提供支撑。然后，当黄金价格再次上涨时，大部分黄金又会流回到纽约、伦敦和苏黎世的银行金库中。” 

美联储激进加息导致西方投资者进行大规模的清算，自3月份达到顶峰以来，黄金价格已经下跌了18%。尽管大量黄金正在流向东方，但由于市场偏好和物流挑战，进口量仍不足以满足需求，亚洲金价高于全球基准价格。

根据 MKS PAMP 的数据，迪拜、伊斯坦布尔或上海黄金交易所的黄金交易价格相较于伦敦基准的溢价处于多年高位，这表明当地需求量超过了进口量。

Precious Metals Insights Ltd．驻香港董事总经理 Philip Klapwijk 表示：“需求通常在价格下跌时会回升，买家希望以较低的价格采购金属，而在一些市场，价格下跌时可能没有足够的金属满足新增需求，因此当地溢价会上升。”

泰国黄金交易商协会主席 Jitti Tangsithpakdi 称：“由于供应不足和当地货币疲软，泰国的黄金交易价格高于伦敦价格。”

分析师们表示，满足亚洲需求的大部分贵金属都来自芝加哥商品交易所集团经营的金库，该集团支持纽约的 Comex 期货市场。疫情初期的市场混乱导致金价大幅飙升，迫使其建立大量库存，以回补其期货头寸。近几个月来，Comex 的黄金交易价格有所下降，而这些库存也正在减少以满足亚洲的需求。

黄金精炼和贸易公司 MKS PAMP SA 的交易主管 Joseph Stefans 表示，“西方投资者持有黄金的动机要低得多。现在黄金正由西向东迁徙，我们正在尽力跟上这一趋势。

值得一提的是，上述黄金在全球范围内由西向东流动的现象，其实也是黄金市场过去数十年反复上演的循环的一部分。当西方投资者撤离金市、金价下跌时，亚洲的购买量往往会增加，贵金属流向东方——这有助于在金价疲弱时获得支撑。

然而，由于亚洲买家倾向于选择一公斤级黄金，实物交易员必须从不同仓库中接受金条，因此进展缓慢。另外，交易员们表示，他们还面临其他物流挑战，这些挑战导致亚洲溢价居高不下。