俄罗斯再度削减北溪1号天然气供应量，欧洲“断气”危机加剧，欧洲天然气期货连续二天大涨，突破200欧元每兆瓦时；而全球经济衰退“阴云”下，全球石油需求端恐受冲击之际，原油价格和天然气价格走势出现背离，不升反降。

图片来源:iStock

欧洲“断气”危机加剧，全球天然气价格上涨

周二（7月26日）欧洲天然气期货价格盘中飙升，涨幅超10%，一度突破200欧元每兆瓦时，创下自3月9日以来4半月新高，连续第二日大幅上涨。

无独有偶，美国天然气期货价格亦大幅飙升，一度涨超10%，创2008年7月以来最高水平，尽管其后涨幅收窄，但自7月以来累计上涨近80%。

究其原因，周一（7月25日）俄罗斯天然气工业股份公司宣布，将暂停“北溪-1”天然气管道另一台西门子涡轮机的运行进行检修。这令欧洲刚刚恢复过来的供气量再度减半，从此前每天6700万立方米降至3300万立方米，或20%管线输气能力。

问题在于，随着“断气”事件频发，市场愈发认为俄罗斯很可能将对欧洲至关重要的天然气供应维持在最低水平，从而加大对欧盟在俄乌问题上采取强硬立场的压力。尤其是目前欧美正打算将俄石油价格限制在每桶40-60美元，以限制俄罗斯战争资金来源。简单而言，天然气或已成为俄罗斯对西方国家的“反制武器”。

面对“断气”危机，欧盟应对举措会如何影响市场？

毫无疑问，面对天然气输送量的大幅减少，欧盟几乎没有短期的替代方案，这暗示天然气价格存在进一步飙升的可能。欧盟能源专员西姆森周二（7月26日）表示，若俄罗斯在7月份完全切断天然气供应，欧盟将面临450亿立方米的天然气供应缺口。

目前欧盟一方面正研究增加从尼日利亚进口液化天然气的方案。据欧盟官员表示，欧盟希望在8月后重新开放跨尼日尔输油管道，这将有助增加对欧洲的天然气出口。据了解，欧盟从尼日利亚进口的液化天然气占总供应量的14%，欧盟希望将这一数字提升至翻倍以上。

另一方面，欧盟成员国周二（7月26日）达成一项政治协议，采取自愿措施将今年冬季天然气需求减少15%，以提高欧盟能源供应安全。欧盟成员国同意在2022年8月1日至2023年3月31日期间，将天然气需求在过去5年平均消费量的基础上减少15%。若届时出现天然气供应短缺等情况，欧盟将采取强制措施减少天然气需求。

值得留意的是，市场此前预计，一旦欧洲各国未能就通过实施广泛的措施以减少天然气消费达成一致，今年冬季的天然气价格将上涨1至3倍。高盛表示，在2025年之前，欧洲不太可能出现更持久的（天然气）低价情况，我们预计届时全球液化天然气供应将开始大幅增加。

天然气价格飙升，WTI原油为何不涨反跌？

作为天然气的替代品，天然气价格的飙升往往会会带动油价上涨。但令人意外的是，WTI原油周二（7月26日）在反弹触及99.0美元后大幅回落3.5%至95.50美元附近。

拖累油价的因素有三：

周二（7月26日）美国白宫表示，为支持供应、平抑油价，美国将在已售出超过1.25亿桶石油的基础上，再从战略石油储备中释放2000万桶石油，每天向市场释放100万桶。

再者，国际货币基金组织（IMF）周二（7月26日）发布了最新一期《世界经济展望》报告，对2022年全球经济增长持悲观态度。IMF将2022年全球经济增长预测从4月份的3.6%下调至3.2%，较2022年4月发布的预期又下调了0.4个百分点；对2023年全球增长预期下调至2.9%，比2022年4月发布的预期下调0.7个百分点。并称称通货膨胀带来的下行风险正在显现，经济衰退的风险在2023年尤为突出。

此外，IMF预计美国2022年GDP增速最新预测为2.3%，4月份为3.7%；欧元区2022年的增长预期从4月份的2.8%下调至2.6%，将2023年的增长预期从4月份的2.3%下调至1.2%。

第三，在美联储利率决议将于周四（7月28日）即将公布之际，俄罗斯对欧洲的“断气”行动或迫使美联储在货币政策上更多偏向控制通胀而非经济陷入衰退的风险。

无论如何，全球石油需求正受到冲击，这缓和了供应端短缺的问题。但在危机真正出现前，投资者需警惕欧洲能源危机或引起油价的报复性反弹可能。

美国银行大宗商品和衍生品研究主管弗朗西斯科•布兰奇(Francisco Blanch)此前曾表示，季节性因素、经济衰退担忧、美国与沙特关系的重新设定似乎正为油价重新定价。但若俄罗斯彻底停止向欧洲供应天然气，全球转而消费石油将带来超过100万桶/日的需求。

投资者可密切关注美国核心通胀走势，若核心通胀意外走低，美联储货币政策不那么激进可能会刺激大宗商品价格在2023年出现第二波上涨，同时油价面临的下行风险是2023年经济衰退加深和俄乌冲突的结束。