迈入下半年之际，黄金面临的压力增大，美元成为比以往更强的主导因素。

黄金2022年的走势颇为震荡，在俄乌冲突爆发后于3月份升至接近纪录高位，然后又因为美联储收紧货币政策以及利率上升、避险需求和衰退担忧推动美元飙升而下跌近18%。

一项衡量美元强弱的指标7月14日创下历史新高，推动以美元计价的黄金7月21日跌至15个多月最弱盘中水平，两种资产的负相关性达到2021年9月以来最强。富国银行投资研究所实质资产策略主管John LaForge表示：

“其实都是受美元的影响。至于对经济衰退的担忧，我认为会给黄金带来一些买盘，但不会是实质性的大量买盘。目前金价似乎运行在1650-1850美元之间。我相信，接下来贵金属市场将由美元主导。”

^{图注：黄金美元两种资产的负相关性达到2021年9月以来最强 来源：Bloomberg}

瑞银的财富管理部门已将9月末和年末的金价预测从1800美元和1700美元下调至1600美元。花旗集团也认为金价在2022年的某个时候有可能会跌至1600美元左右。

金价仅在7月份就下跌超过110美元，在美国6月份消费者价格指数(CPI)录得同比上涨9.1%的火爆涨幅之后，交易员加大了美联储会加息整整一个百分点的押注。随着政策制定者表示不愿以如此大的幅度加息，这种押注有所平息。

市场现在预计美联储会在7月晚些时候的会议上连续第二个月加息75个基点。紧缩周期余下的部分将取决于当时的经济数据以及是否有证据表明价格正在企稳。

人气爆发

景顺首席全球市场策略师Kristina Hooper表示：

“美元强势可能会持续下去，美联储相对于其他主要央行的鹰派立场应该有助于支撑美元，但她表示，如果地缘政治紧张局势升温或通胀不能很快见顶，黄金可能也会有一阵阵的人气爆发。”

花旗集团和瑞银都预计金价2022年将触底，然后在2023年反弹。

花旗分析师Aakash Doshi等人在7月12日的报告中表示，跌至1600美元可能只是昙花一现，这一水平对投资者有吸引力 。

其他人仍然对黄金在投资组合多元化中的作用抱有信心，贝莱德全球主题和部门投资主管Evy Hambro表示：

“在这个动荡时期，按实值计算，黄金的表现比持有美元更好。”