美国商务部发布数据显示，美国7月零售销售月率增长1.2%，连续第二个月增速放缓，而且低于市场预期的1.9%。而美国劳工部前一天发布的数据显示，上周美国首次申请失业救济人数已经降至不到100万人，这是3月新冠疫情袭击美国以来的首次，但仍处于历史高位。

随着喜忧参半的经济数据陆续出炉，对于美国经济复苏前景的争论正在加剧。不仅经济学家各持己见，白宫和美联储也各执一词。值此经济形势阴晴不定之际，美国股市却表现强劲，截至14日收盘，标普500指数报3372.85点，盘中再次逼近创纪录高位。这到底是什么原因呢？

综合市场各方观点，主要有以下几点原因，可以用来解释美股与经济基本面脱节的现象。

首先是美联储的宽松货币政策。通过史无前例的量化宽松，美联储正以超大规模购买美国国债和抵押贷款支持证券，向市场注入流动性。 

美国景顺基金高级基金经理李山泉在接受央视采访时表示：“目前主要是流动性驱动的股市上涨。那么大的货币宽松，总有很多流动性会流到股市。” 

金融服务公司 LPL Financial 也称，大规模的货币刺激，大幅增加了货币供应，其中一些钱投入到了股票市场，“从历史上看，货币供应量的增长和股票价格的走势是同步的。” 

第二个原因，是市场的乐观预期。李山泉认为，市场预计美国有的地方经济反弹力度还是比较大的，至少在近期有这种反弹的预期，例如亚特兰大联储已经调高第三季度美国GDP增长率，新的估计为增长26.2%，高于前值20.5%。

此外，市场对于疫苗问世后能够扭转乾坤也充满信心。比如，当有关疫苗的积极消息传出后，一些避险资产的吸引力就会减弱，因此出现下跌。路透社本周也报道称，对疫苗研发的期望正在促使投资者减持黄金和国债等避险资产，并买回一些遭受疫情打击的公司股票。

第三，则是低利率因素。当前，美联储维持联邦基金利率目标区间在0~0.25%不变，并重申将在未来几个月继续购买美国国债和抵押贷款支持证券，以压低长期利率。李山泉指出：“利息率低，股市的相对预期回报率就明显高多了。”换句话说，股市成了当下为数不多的投资选项之一。

《商业内幕》分析称，虽然股票很贵，但与美国国债相比，其实看起来很便宜，目前10年期美国国债收益率徘徊在0.6%附近。在如此低的利率下将未来的利润折现，股票估值将会得到显著提升。

第四，科技的力量。脸书、苹果、亚马逊和谷歌母公司字母表7月底发布的强劲财报，再度证明了这一点。当然，驱动股市上扬的并非只有这些科技巨头，考虑到标普500指数中约有40%的股票被归类为科技、数字媒体或电子商务，这类股票的强势表现对于股市整体的拉动作用非常明显。

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